IEAC
iShares Core EUR Corporate Bond UCITS ETF EUR (Dist)
Publié par Radif Partners · Mis à jour le
Vue d'ensemble
iShares Core EUR Corporate Bond UCITS ETF EUR (Dist) (IEAC) suit l'indice Bloomberg EUR Corporate Bond en détenant directement ses composants, une réplication physique gérée par iShares. Les dividendes sont versés aux porteurs plutôt que réinvestis : IEAC convient à qui recherche un revenu régulier. Le fonds est domicilié en IE, ce qui détermine la retenue à la source appliquée à ses dividendes. Les frais annuels s'élèvent à 0.20 % de l'encours, et le fonds gère 16.0B. Sur cinq ans, le fonds a rendu -2.7 % par an en moyenne, contre 0.7 % sur trois ans. Il n'est pas éligible au PEA, mais peut être détenu en compte-titres, en ISA britannique ou en Depot allemand. Son niveau de risque est qualifié de low. Lancé le 2009-09-25, le fonds est libellé en EUR et affiche 17 ans d'historique. C'est un fonds UCITS : il respecte le cadre européen sur la diversification, la liquidité et la ségrégation des actifs. Comme IEAC distribue, chaque dividende versé est imposable l'année de son versement, au prélèvement forfaitaire unique de 30 % en compte-titres, alors qu'il reste à l'abri dans un PEA jusqu'au retrait. La domiciliation en IE détermine la retenue que le fonds subit sur les dividendes qu'il perçoit, un coût invisible dans les frais affichés mais bien réel dans la performance.
À 0,20 %, ce fonds coûte plus du double du fonds médian de sa catégorie (0,10 %), et plus de 6,7 fois le moins cher (0,03 %). Sur 10 000 € l'écart avec la médiane vaut environ 100 € sur dix ans, et cette différence-là est certaine, à la différence de tout écart de performance. Un surcoût peut se justifier, par un indice qu'aucun concurrent ne réplique, une devise de cotation utile ou une taille qui garantit la liquidité ; il ne se justifie pas par la marque. La question à se poser est donc simple : qu'offre ce fonds que le moins cher de la liste n'offre pas ?
La réplication est physique : le fonds détient réellement les titres de Bloomberg EUR Corporate Bond, ce qui rend son contenu vérifiable ligne à ligne dans le rapport de l'émetteur. Deux points méritent d'être regardés. Le prêt de titres, d'abord, pratiqué par la plupart des fonds physiques pour réduire leurs coûts : il rapporte quelques centièmes de point et introduit une exposition à l'emprunteur, couverte par une garantie ; le rapport annuel indique la part prêtée. Le rééquilibrage, ensuite : chaque changement de composition de l'indice oblige le fonds à acheter et vendre, et ces frais internes ne figurent pas dans les 0,20 % annoncés. C'est la raison pour laquelle deux fonds au même tarif ne suivent pas leur indice avec la même fidélité.
La domiciliation, l'Irlande, n'est pas un détail administratif : elle décide de la retenue à la source que le fonds subit sur les dividendes qu'il perçoit, et cette perte ne figure dans aucun tableau de frais. Sur des actions américaines, la convention entre l'Irlande et les États-Unis ramène la retenue de trente à quinze pour cent, ce qui vaut mécaniquement plusieurs dixièmes de point par an sur un indice mondial et explique la domination irlandaise sur ce segment. Pour le porteur, le cadre UCITS apporte par ailleurs le document d'information clé dans sa langue, des règles de diversification et la séparation des actifs du fonds de ceux de l'émetteur.
Les revenus sont distribués : le fonds verse les dividendes qu'il perçoit, généralement une à quatre fois par an. Pour un porteur qui vit de son portefeuille, c'est ce qu'il faut, puisque le revenu arrive sans avoir à vendre. Pour un porteur en phase d'accumulation, c'est un désavantage fiscal dans un compte imposable : chaque versement est imposé l'année où il est perçu, et le montant réinvesti est donc amputé avant de recommencer à travailler. Le réinvestissement manuel coûte en outre une commission de courtage à chaque fois, et laisse souvent des liquidités inemployées faute d'atteindre le prix d'une part. Une part capitalisante du même indice, lorsqu'elle existe, règle la question.
Avec 16,0 milliards d'encours et 17 ans d'existence, ce fonds a la taille et l'historique qui rendent une fermeture improbable et l'écart de cotation étroit. Restent trois vérifications à faire une fois par an, qui ne dépendent pas du marché. Les frais courants, qu'un émetteur révise sans préavis et dont l'écart avec un concurrent peut s'inverser. La différence de suivi, seul chiffre qui dise si la réplication reste fidèle. Et la méthodologie de Bloomberg EUR Corporate Bond, qui peut changer ses règles de sélection ou de pondération sans que le nom du fonds bouge, auquel cas ce que vous détenez a changé sans que rien ne vous l'annonce.
Bloomberg EUR Corporate Bond suit un marché obligataire, ce qui change la nature de la question : le rendement d'un portefeuille d'obligations est en grande partie connu à l'avance, c'est le rendement à l'échéance, tandis que sa valeur de marché varie avec les taux et avec la prime de risque exigée des émetteurs. Deux chiffres commandent donc ce fonds, la duration et la qualité de crédit moyenne, et aucun des deux n'apparaît dans une performance annuelle. Sur du crédit d'entreprise, la corrélation avec les actions remonte précisément au moment où l'on attendait une protection.
Sur un an le fonds affiche -4,1 % et sur cinq ans -2,7 % en moyenne annualisée, deux chiffres proches, ce qui est la configuration la plus ordinaire et la moins informative : elle ne dit pas que le fonds est régulier, seulement que les points de départ et d'arrivée retenus se ressemblent. Comparer ces chiffres à ceux d'un autre fonds n'a de sens que si l'indice est le même ; sinon, c'est une comparaison d'indices déguisée en comparaison de fonds.
0.20%
16.0B
16,000M EURFaible
6,023
Physique
Distribuant
EUR
IE
Bloomberg EUR Corporate Bond
iShares
2009-09-25 (17 ans)
Analyse contextuelle
Taille du fonds
Avec 16.0B d'encours, c'est un fonds de grande taille, bonne liquidité et spreads serrés.
Positionnement des frais
Un TER de 0.20 % est dans la moyenne du marché (~0,35 %).
Ancienneté
Créé en 2009-09-25, ce fonds a 17 ans d'historique, track record long et fiable.
Profil de risque
Risque faible, adapté aux investisseurs prudents ou aux objectifs à court terme.
Performance
Résumé des rendements
| Période | Rend. ann. | Cumulatif |
|---|---|---|
| 1 mois (est.) | – | -0.3% |
| 3 mois (est.) | – | -1.0% |
| 6 mois (est.) | – | -2.1% |
| YTD (est.) | – | -1.7% |
| 1 an | -4.1% | -4.1% |
| 3 ans | +0.7% | +2.1% |
| 5 ans | -2.7% | -13.0% |
| Depuis création (17y) | -2.1% | -29.7% |
Informations clés
Profil du fonds
Thèmes & Zones
Composition
Risque
Comment acheter cet ETF
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À propos de cet ETF
Le iShares Core EUR Corporate Bond UCITS ETF EUR (Dist) réplique l'indice Bloomberg EUR Corporate Bond. Il est géré par iShares avec une réplication physique et une politique de distribution distribuant. Le fonds est libellé en EUR et domicilié au IE. Son ratio de frais totaux (TER) est de 0.20 %.
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Questions fréquentes
Combien coûtent réellement les frais de 0,20 % de IEAC ?
Ils sont prélevés sur la valeur du fonds au fil de l'eau, jamais facturés à part : sur 1 000 € investis cela fait environ 2.00 € par an, et de l'ordre de 20 € sur dix ans à montant constant. C'est le seul coût du fonds lui-même. S'y ajoutent la commission de votre courtier et l'écart entre cours d'achat et cours de vente, qui pèsent surtout sur de petits achats fréquents.
IEAC verse-t-il des dividendes ?
Oui : le fonds est distribuant et verse les dividendes qu'il perçoit, selon un calendrier fixé par iShares. Le versement est imposable l'année où vous le recevez dans la plupart des enveloppes, même réinvesti aussitôt, et le réinvestissement manuel coûte une commission à chaque fois. Une part capitalisante du même indice évite ce frottement pour qui n'a pas besoin du revenu.
Quel est le vrai risque de IEAC ?
Le taux d'intérêt, pas le défaut. Quand les taux montent, la valeur des obligations déjà émises baisse, et l'ampleur dépend de la duration du portefeuille : environ un pour cent de baisse par année de duration et par point de taux. La grandeur à regarder sur ce fonds est donc la duration, et le rendement à l'échéance, qui dit ce que rapporte le portefeuille si rien n'est vendu. Ni l'une ni l'autre n'apparaît dans une performance annuelle.
Comment acheter IEAC et sur quelle place ?
Par n'importe quel courtier qui référence le code ISIN IE00B3F81R35. Une même stratégie existe souvent en plusieurs parts, aux frais et à la politique de distribution différents, et c'est la part que vous achetez qui compte, pas celle que vous avez lue : vérifiez donc l'ISIN et non le nom. Un ordre à cours limité évite de payer l'écart d'un carnet peu animé, en particulier hors des heures d'ouverture des marchés sous-jacents.
IEAC est-il vraiment diversifié ?
Moins que le nombre de lignes ne le suggère. Bloomberg EUR Corporate Bond pondère ses composantes par capitalisation, si bien que les plus grandes sociétés font une part du fonds bien supérieure à leur nombre, et cette concentration s'accentue sans qu'aucune règle change. La vérification utile est le poids des dix premières lignes, publié chaque mois par iShares : c'est lui qui dit de combien d'entreprises dépend réellement le résultat.
Ce classement est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas une recommandation d'achat ou de vente de titres. Les performances affichées sont simulées.