SJPA
iShares MSCI Japan SRI UCITS ETF USD (Acc)
Publié par Radif Partners · Mis à jour le
Vue d'ensemble
iShares MSCI Japan SRI UCITS ETF USD (Acc) (SJPA) suit l'indice MSCI Japan SRI Select Reduced Fossil Fuels en détenant directement ses composants, une réplication physique gérée par iShares. Les dividendes sont réinvestis dans le fonds plutôt que versés : SJPA convient à qui construit une position dans la durée. Le fonds est domicilié en IE, ce qui détermine la retenue à la source appliquée à ses dividendes. Les frais annuels s'élèvent à 0.20 % de l'encours, et le fonds gère 1.2B. Sur cinq ans, le fonds a rendu 10.3 % par an en moyenne, contre 18.1 % sur trois ans. Il n'est pas éligible au PEA, mais peut être détenu en compte-titres, en ISA britannique ou en Depot allemand. Son niveau de risque est qualifié de medium. Lancé le 2017-11-30, le fonds est libellé en USD et affiche 9 ans d'historique. C'est un fonds UCITS : il respecte le cadre européen sur la diversification, la liquidité et la ségrégation des actifs. Comme SJPA capitalise, aucun revenu n'est imposé tant que les parts sont conservées : la fiscalité se déclenche à la vente, au prélèvement forfaitaire unique de 30 % en compte-titres, ou après cinq ans de détention au taux réduit dans un PEA. La domiciliation en IE détermine la retenue que le fonds subit sur les dividendes qu'il perçoit, un coût invisible dans les frais affichés mais bien réel dans la performance.
Les frais courants de 0,20 % placent ce fonds au 114·e rang sur 225 fonds comparables, dont la médiane est à 0,19 %. Sur 10 000 € investis cela coûte environ 20 € par an, 200 € sur dix ans à montant constant, prélevés quotidiennement et jamais visibles sur un relevé : ils se lisent dans l'écart entre la performance du fonds et celle de son indice. À ce niveau, ni assez bas pour être un argument ni assez élevé pour être un obstacle, la décision se joue ailleurs : sur l'indice suivi, sur la politique de distribution et sur ce que votre courtier facture à l'achat.
La réplication est physique : le fonds détient réellement les titres de MSCI Japan SRI Select Reduced Fossil Fuels, ce qui rend son contenu vérifiable ligne à ligne dans le rapport de l'émetteur. Deux points méritent d'être regardés. Le prêt de titres, d'abord, pratiqué par la plupart des fonds physiques pour réduire leurs coûts : il rapporte quelques centièmes de point et introduit une exposition à l'emprunteur, couverte par une garantie ; le rapport annuel indique la part prêtée. Le rééquilibrage, ensuite : chaque changement de composition de l'indice oblige le fonds à acheter et vendre, et ces frais internes ne figurent pas dans les 0,20 % annoncés. C'est la raison pour laquelle deux fonds au même tarif ne suivent pas leur indice avec la même fidélité.
La domiciliation, l'Irlande, n'est pas un détail administratif : elle décide de la retenue à la source que le fonds subit sur les dividendes qu'il perçoit, et cette perte ne figure dans aucun tableau de frais. Sur des actions américaines, la convention entre l'Irlande et les États-Unis ramène la retenue de trente à quinze pour cent, ce qui vaut mécaniquement plusieurs dixièmes de point par an sur un indice mondial et explique la domination irlandaise sur ce segment. Pour le porteur, le cadre UCITS apporte par ailleurs le document d'information clé dans sa langue, des règles de diversification et la séparation des actifs du fonds de ceux de l'émetteur.
Les revenus sont capitalisés : les dividendes des sociétés détenues sont réinvestis dans le fonds au lieu d'être versés. Sur un compte fiscalisé, cela reporte l'imposition au moment de la vente au lieu de la déclencher chaque année, ce qui laisse travailler la totalité du rendement, et c'est l'essentiel de l'avantage de cette part. Deux réserves l'accompagnent. Le porteur qui a besoin d'un revenu doit vendre des parts pour l'obtenir, ce qui est une décision de plus à prendre et parfois à un mauvais moment. Et le report n'est pas universel : certains pays imposent un rendement théorique annuel quelle que soit la politique de distribution, si bien que la part capitalisante n'y change rien.
Avec 1,2 milliards d'encours et 9 ans d'existence, ce fonds a la taille et l'historique qui rendent une fermeture improbable et l'écart de cotation étroit. Restent trois vérifications à faire une fois par an, qui ne dépendent pas du marché. Les frais courants, qu'un émetteur révise sans préavis et dont l'écart avec un concurrent peut s'inverser. La différence de suivi, seul chiffre qui dise si la réplication reste fidèle. Et la méthodologie de MSCI Japan SRI Select Reduced Fossil Fuels, qui peut changer ses règles de sélection ou de pondération sans que le nom du fonds bouge, auquel cas ce que vous détenez a changé sans que rien ne vous l'annonce.
MSCI Japan SRI Select Reduced Fossil Fuels applique un filtre extra-financier, et le point à établir avant tout est lequel : une simple exclusion de quelques activités laisse un portefeuille très proche de l'indice de départ, tandis qu'une sélection des meilleures notes du secteur en écarte une grande partie. Les deux portent souvent le même genre de nom. Deux conséquences pratiques : l'écart de suivi par rapport à l'indice large devient volontaire et peut durer des années, et la notation vient d'un fournisseur dont la méthode change, si bien que la composition évolue sans qu'aucune règle publique n'ait bougé. La liste des exclusions figure dans le prospectus, et c'est le seul document qui engage.
Sur un an le fonds affiche -8,9 % contre 10,3 % en moyenne annualisée sur cinq ans : l'année récente est en retrait de la moyenne longue. Avant d'en tirer une conclusion, il faut séparer deux causes possibles, car elles n'ont pas les mêmes suites : un recul de l'indice suivi, qui concerne tous les fonds qui le répliquent, ou une dégradation propre au fonds, qui se lit dans la différence de suivi et non dans la performance.
0.20%
1.2B
1,200M USDMoyen
295
Physique
Capitalisant
USD
IE
MSCI Japan SRI Select Reduced Fossil Fuels
iShares
2017-11-30 (8 ans)
Analyse contextuelle
Taille du fonds
Avec 1.2B d'encours, c'est un fonds de grande taille, bonne liquidité et spreads serrés.
Positionnement des frais
Un TER de 0.20 % est dans la moyenne du marché (~0,35 %).
Ancienneté
Créé en 2017-11-30, ce fonds a 8 ans d'historique, suffisant pour évaluer sa régularité.
Profil de risque
Risque moyen, bon équilibre rendement/risque pour un horizon de 5 ans et plus.
Performance
Résumé des rendements
| Période | Rend. ann. | Cumulatif |
|---|---|---|
| 1 mois (est.) | – | -0.8% |
| 3 mois (est.) | – | -2.3% |
| 6 mois (est.) | – | -4.6% |
| YTD (est.) | – | -3.8% |
| 1 an | -8.9% | -8.9% |
| 3 ans | +18.1% | +64.8% |
| 5 ans | +10.3% | +63.4% |
| Depuis création (8y) | +6.5% | +65.7% |
Informations clés
Profil du fonds
Thèmes & Zones
Composition
Risque
Comment acheter cet ETF
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À propos de cet ETF
Le iShares MSCI Japan SRI UCITS ETF USD (Acc) réplique l'indice MSCI Japan SRI Select Reduced Fossil Fuels. Il est géré par iShares avec une réplication physique et une politique de distribution capitalisant. Le fonds est libellé en USD et domicilié au IE. Son ratio de frais totaux (TER) est de 0.20 %.
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Questions fréquentes
Combien coûtent réellement les frais de 0,20 % de SJPA ?
Ils sont prélevés sur la valeur du fonds au fil de l'eau, jamais facturés à part : sur 1 000 € investis cela fait environ 2.00 € par an, et de l'ordre de 20 € sur dix ans à montant constant. C'est le seul coût du fonds lui-même. S'y ajoutent la commission de votre courtier et l'écart entre cours d'achat et cours de vente, qui pèsent surtout sur de petits achats fréquents.
Que retire exactement le filtre extra-financier de SJPA ?
Cela dépend du filtre, et deux dispositifs très différents portent le même genre de nom. Une simple exclusion de quelques activités laisse un portefeuille presque identique à l'indice de départ ; une sélection des meilleures notes de chaque secteur en écarte une grande partie. La liste des exclusions figure dans le prospectus, seul document qui engage, et la notation vient d'un fournisseur dont la méthode change sans qu'aucune règle publique ne bouge.
Comment acheter SJPA et sur quelle place ?
Par n'importe quel courtier qui référence le code ISIN IE00BYX8XC17. Une même stratégie existe souvent en plusieurs parts, aux frais et à la politique de distribution différents, et c'est la part que vous achetez qui compte, pas celle que vous avez lue : vérifiez donc l'ISIN et non le nom. Un ordre à cours limité évite de payer l'écart d'un carnet peu animé, en particulier hors des heures d'ouverture des marchés sous-jacents.
SJPA est-il vraiment diversifié ?
Moins que le nombre de lignes ne le suggère. MSCI Japan SRI Select Reduced Fossil Fuels pondère ses composantes par capitalisation, si bien que les plus grandes sociétés font une part du fonds bien supérieure à leur nombre, et cette concentration s'accentue sans qu'aucune règle change. La vérification utile est le poids des dix premières lignes, publié chaque mois par iShares : c'est lui qui dit de combien d'entreprises dépend réellement le résultat.
Que faut-il revérifier sur SJPA une fois par an ?
Trois choses, aucune ne dépendant du marché. Les frais courants, qu'un émetteur révise sans préavis et dont l'écart avec un concurrent peut s'inverser. La différence de suivi, seul chiffre qui dise si la réplication reste fidèle. Et la méthodologie de MSCI Japan SRI Select Reduced Fossil Fuels, qui peut changer ses règles de sélection ou de pondération sans que le nom du fonds bouge : dans ce cas ce que vous détenez a changé sans que rien ne vous l'annonce.
Ce classement est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas une recommandation d'achat ou de vente de titres. Les performances affichées sont simulées.