XXSC
Xtrackers MSCI Europe Small Cap UCITS ETF 1C
Publié par Radif Partners · Mis à jour le
Vue d'ensemble
Xtrackers MSCI Europe Small Cap UCITS ETF 1C (XXSC) suit l'indice MSCI Europe Small Cap en détenant directement ses composants, une réplication physique gérée par Xtrackers. Les dividendes sont réinvestis dans le fonds plutôt que versés : XXSC convient à qui construit une position dans la durée. Le fonds est domicilié en LU, ce qui détermine la retenue à la source appliquée à ses dividendes. Les frais annuels s'élèvent à 0.30 % de l'encours, et le fonds gère 3.7B. Sur cinq ans, le fonds a rendu 3.5 % par an en moyenne, contre 16.8 % sur trois ans. Il n'est pas éligible au PEA, mais peut être détenu en compte-titres, en ISA britannique ou en Depot allemand. Son niveau de risque est qualifié de high. Lancé le 2008-01-30, le fonds est libellé en EUR et affiche 18 ans d'historique. C'est un fonds UCITS : il respecte le cadre européen sur la diversification, la liquidité et la ségrégation des actifs. Comme XXSC capitalise, aucun revenu n'est imposé tant que les parts sont conservées : la fiscalité se déclenche à la vente, au prélèvement forfaitaire unique de 30 % en compte-titres, ou après cinq ans de détention au taux réduit dans un PEA. La domiciliation en LU détermine la retenue que le fonds subit sur les dividendes qu'il perçoit, un coût invisible dans les frais affichés mais bien réel dans la performance.
Les frais courants de 0,30 % placent ce fonds au 12·e rang sur 24 fonds comparables, dont la médiane est à 0,30 %. Sur 10 000 € investis cela coûte environ 30 € par an, 300 € sur dix ans à montant constant, prélevés quotidiennement et jamais visibles sur un relevé : ils se lisent dans l'écart entre la performance du fonds et celle de son indice. À ce niveau, ni assez bas pour être un argument ni assez élevé pour être un obstacle, la décision se joue ailleurs : sur l'indice suivi, sur la politique de distribution et sur ce que votre courtier facture à l'achat.
La réplication est physique : le fonds détient réellement les titres de MSCI Europe Small Cap, ce qui rend son contenu vérifiable ligne à ligne dans le rapport de l'émetteur. Deux points méritent d'être regardés. Le prêt de titres, d'abord, pratiqué par la plupart des fonds physiques pour réduire leurs coûts : il rapporte quelques centièmes de point et introduit une exposition à l'emprunteur, couverte par une garantie ; le rapport annuel indique la part prêtée. Le rééquilibrage, ensuite : chaque changement de composition de l'indice oblige le fonds à acheter et vendre, et ces frais internes ne figurent pas dans les 0,30 % annoncés. C'est la raison pour laquelle deux fonds au même tarif ne suivent pas leur indice avec la même fidélité.
La domiciliation, le Luxembourg, n'est pas un détail administratif : elle décide de la retenue à la source que le fonds subit sur les dividendes qu'il perçoit, et cette perte ne figure dans aucun tableau de frais. Le Luxembourg offre un réseau de conventions comparable sans être aussi favorable que l'Irlande sur les actions américaines, différence qui se voit sur un indice mondial et pas sur un indice européen. Pour le porteur, le cadre UCITS apporte par ailleurs le document d'information clé dans sa langue, des règles de diversification et la séparation des actifs du fonds de ceux de l'émetteur.
Les revenus sont capitalisés : les dividendes des sociétés détenues sont réinvestis dans le fonds au lieu d'être versés. Sur un compte fiscalisé, cela reporte l'imposition au moment de la vente au lieu de la déclencher chaque année, ce qui laisse travailler la totalité du rendement, et c'est l'essentiel de l'avantage de cette part. Deux réserves l'accompagnent. Le porteur qui a besoin d'un revenu doit vendre des parts pour l'obtenir, ce qui est une décision de plus à prendre et parfois à un mauvais moment. Et le report n'est pas universel : certains pays imposent un rendement théorique annuel quelle que soit la politique de distribution, si bien que la part capitalisante n'y change rien.
Avec 3,7 milliards d'encours et 18 ans d'existence, ce fonds a la taille et l'historique qui rendent une fermeture improbable et l'écart de cotation étroit. Restent trois vérifications à faire une fois par an, qui ne dépendent pas du marché. Les frais courants, qu'un émetteur révise sans préavis et dont l'écart avec un concurrent peut s'inverser. La différence de suivi, seul chiffre qui dise si la réplication reste fidèle. Et la méthodologie de MSCI Europe Small Cap, qui peut changer ses règles de sélection ou de pondération sans que le nom du fonds bouge, auquel cas ce que vous détenez a changé sans que rien ne vous l'annonce.
MSCI Europe Small Cap porte sur des capitalisations plus petites, et le premier effet n'est pas le rendement mais la liquidité : les titres sous-jacents s'échangent moins, donc l'écart entre cours d'achat et cours de vente du fonds est plus large et se creuse dans les marchés agités, précisément quand on voudrait vendre. Le deuxième est l'amplitude : les petites capitalisations baissent davantage dans un retournement et remontent plus tôt dans une reprise. Le troisième est la définition : ce que chaque fournisseur appelle petite capitalisation varie assez pour que deux fonds du même nom ne se recouvrent qu'en partie.
Sur un an le fonds affiche -5,3 % contre 3,5 % en moyenne annualisée sur cinq ans : l'année récente est en retrait de la moyenne longue. Avant d'en tirer une conclusion, il faut séparer deux causes possibles, car elles n'ont pas les mêmes suites : un recul de l'indice suivi, qui concerne tous les fonds qui le répliquent, ou une dégradation propre au fonds, qui se lit dans la différence de suivi et non dans la performance.
0.30%
3.7B
3,670M EURÉlevé
242
Physique
Capitalisant
EUR
LU
MSCI Europe Small Cap
Xtrackers
2008-01-30 (18 ans)
Analyse contextuelle
Taille du fonds
Avec 3.7B d'encours, c'est un fonds de grande taille, bonne liquidité et spreads serrés.
Positionnement des frais
Un TER de 0.30 % est dans la moyenne du marché (~0,35 %).
Ancienneté
Créé en 2008-01-30, ce fonds a 18 ans d'historique, track record long et fiable.
Profil de risque
Risque élevé, réservé aux investisseurs à long terme supportant la volatilité.
Performance
Résumé des rendements
| Période | Rend. ann. | Cumulatif |
|---|---|---|
| 1 mois (est.) | – | -0.5% |
| 3 mois (est.) | – | -1.4% |
| 6 mois (est.) | – | -2.7% |
| YTD (est.) | – | -2.3% |
| 1 an | -5.3% | -5.3% |
| 3 ans | +16.8% | +59.4% |
| 5 ans | +3.5% | +18.8% |
| Depuis création (18y) | +5.0% | +140.8% |
Informations clés
Profil du fonds
Thèmes & Zones
Composition
Risque
Comment acheter cet ETF
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À propos de cet ETF
Le Xtrackers MSCI Europe Small Cap UCITS ETF 1C réplique l'indice MSCI Europe Small Cap. Il est géré par Xtrackers avec une réplication physique et une politique de distribution capitalisant. Le fonds est libellé en EUR et domicilié au LU. Son ratio de frais totaux (TER) est de 0.30 %.
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Questions fréquentes
Combien coûtent réellement les frais de 0,30 % de XXSC ?
Ils sont prélevés sur la valeur du fonds au fil de l'eau, jamais facturés à part : sur 1 000 € investis cela fait environ 3.00 € par an, et de l'ordre de 30 € sur dix ans à montant constant. C'est le seul coût du fonds lui-même. S'y ajoutent la commission de votre courtier et l'écart entre cours d'achat et cours de vente, qui pèsent surtout sur de petits achats fréquents.
Pourquoi la domiciliation luxembourgeoise de XXSC compte-t-elle ?
Parce qu'elle décide de la retenue à la source que le fonds subit sur les dividendes qu'il perçoit, et cette perte n'apparaît dans aucun tableau de frais. Le Luxembourg dispose d'un réseau de conventions comparable, mais moins favorable que l'Irlande sur les actions américaines. Le cadre UCITS apporte par ailleurs le document d'information clé dans votre langue.
XXSC verse-t-il des dividendes ?
Non : le fonds est capitalisant, il réinvestit les dividendes des sociétés qu'il détient et la valeur de la part monte à la place. Sur un compte fiscalisé cela reporte l'imposition à la vente au lieu de la déclencher chaque année. Qui a besoin d'un revenu régulier doit vendre des parts pour l'obtenir, ou choisir une part distribuante du même indice lorsqu'elle existe.
Comment acheter XXSC et sur quelle place ?
Par n'importe quel courtier qui référence le code ISIN LU0322253906. Une même stratégie existe souvent en plusieurs parts, aux frais et à la politique de distribution différents, et c'est la part que vous achetez qui compte, pas celle que vous avez lue : vérifiez donc l'ISIN et non le nom. Un ordre à cours limité évite de payer l'écart d'un carnet peu animé, en particulier hors des heures d'ouverture des marchés sous-jacents.
XXSC est-il vraiment diversifié ?
Moins que le nombre de lignes ne le suggère. MSCI Europe Small Cap pondère ses composantes par capitalisation, si bien que les plus grandes sociétés font une part du fonds bien supérieure à leur nombre, et cette concentration s'accentue sans qu'aucune règle change. La vérification utile est le poids des dix premières lignes, publié chaque mois par Xtrackers : c'est lui qui dit de combien d'entreprises dépend réellement le résultat.
Ce classement est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas une recommandation d'achat ou de vente de titres. Les performances affichées sont simulées.