SOXL

Übersicht

Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares (SOXL) bildet den Index ICE Semiconductor 3x Leveraged synthetisch über einen Swap ab, statt die Titel zu halten, und wird von Direxion verwaltet. Dividenden werden an die Anleger ausgeschüttet statt wiederangelegt: SOXL eignet sich für regelmäßige Erträge. Der Fonds ist in US domiziliert, was die Quellensteuer auf seine Dividenden bestimmt. Die jährlichen Kosten betragen 0.76 % des Vermögens, und der Fonds verwaltet 24.0B. Über fünf Jahre erzielte der Fonds durchschnittlich 16.3 % pro Jahr, gegenüber 77.9 % über drei Jahre. Er ist nicht für den französischen PEA zugelassen, kann aber im deutschen Depot, im Wertpapierkonto oder in einem britischen ISA gehalten werden. Das Risiko wird als high eingestuft. Aufgelegt am 2010-03-11, wird der Fonds in USD geführt und weist 16 Jahre Historie auf. Da SOXL ausschüttet, ist jede Zahlung im Jahr des Zuflusses steuerpflichtig, mit Abgeltungssteuer von 25 % zuzüglich Solidaritätszuschlag, nach Abzug des Sparerpauschbetrags und der Teilfreistellung von 30 % bei einem Aktienfonds. Die Domizilierung in US bestimmt die Quellensteuer, die der Fonds selbst auf die erhaltenen Dividenden trägt, eine in den ausgewiesenen Kosten unsichtbare, in der Wertentwicklung aber vorhandene Belastung.

Die laufenden Kosten von 0,76 % setzen diesen Fonds auf Platz 40 von 44 vergleichbaren Fonds, deren Median bei 0,40 % liegt. Auf 10.000 € sind das rund 76 € im Jahr und 760 € über zehn Jahre bei gleichbleibendem Betrag, täglich abgezogen und auf keiner Abrechnung sichtbar: sie zeigen sich im Abstand zwischen Fonds- und Indexentwicklung. Auf diesem Niveau, weder niedrig genug als Argument noch hoch genug als Hindernis, entscheidet anderes: der abgebildete Index, die Ausschüttungspolitik und was der Broker beim Kauf verlangt.

Dieser Fonds bildet ICE Semiconductor 3x Leveraged über einen Swap ab: er hält nicht die Indexwerte, sondern einen Sicherheitenkorb, und tauscht dessen Entwicklung bei einer Bank gegen die des Index. Das hat zwei reale Folgen. Es entsteht ein Kontrahentenrisiko, begrenzt durch täglich bewertete Sicherheiten und durch die Regulierung, aber nicht null. Und es ermöglicht, was direkter Besitz nicht kann: einen Index abzubilden, der dem Direktkauf verschlossen ist, oder eine Quellensteuer auf Dividenden zu vermeiden, weshalb ein Swap-Fonds seinen physischen Zwilling nach Steuern manchmal schlägt. Die Kosten des Swaps stehen nicht in der Kostenquote; sie zeigen sich in der über Jahre gemessenen Tracking-Differenz.

Der Fonds ist in den USA domiziliert, und das ist für einen europäischen Anleger vor allem anderen zu klären. Ein US-Fonds fällt nicht unter die UCITS-Regulierung: den meisten europäischen Brokern fehlt das Basisinformationsblatt, um ihn Privatanlegern anzubieten, und der Zugang hängt dann vom Status des Anlegers ab. Dazu kommen zwei eigene Steuerfolgen: Dividenden an einen Nichtansässigen unterliegen einer US-Quellensteuer, die das Abkommen bei vorliegendem Formular W-8BEN senkt, und direkt gehaltene US-Titel fallen oberhalb einer für Nichtansässige niedrigen Grenze unter die US-Erbschaftsteuer. Ein in Irland domiziliertes Äquivalent vermeidet beide Fragen.

Die Erträge werden ausgeschüttet: der Fonds zahlt die erhaltenen Dividenden aus, meist ein- bis viermal im Jahr. Für einen Anleger, der vom Depot lebt, ist das das Richtige, denn das Einkommen kommt ohne Verkauf. In der Ansparphase ist es auf einem steuerpflichtigen Konto ein Nachteil: jede Ausschüttung wird im Jahr des Zuflusses besteuert, und der wieder angelegte Betrag ist vorher gemindert. Die Wiederanlage von Hand kostet zudem jedes Mal eine Ordergebühr und lässt häufig Restliquidität liegen, weil der Anteilspreis nicht erreicht wird. Eine thesaurierende Klasse auf denselben Index löst die Frage, wo sie existiert.

Mit 24,0 Milliarden Volumen und 16 Jahren Bestand hat dieser Fonds die Größe und die Geschichte, die eine Schließung unwahrscheinlich und die Handelsspanne eng machen. Bleiben drei Prüfungen einmal im Jahr, die nicht vom Markt abhängen. Die laufenden Kosten, die ein Emittent ohne Vorankündigung ändert und deren Abstand zum Wettbewerb sich umkehren kann. Die Tracking-Differenz, die einzige Zahl, die sagt, ob die Abbildung genau bleibt. Und die Methodik von ICE Semiconductor 3x Leveraged, die Auswahl- oder Gewichtungsregeln ändern kann, ohne dass der Fondsname sich bewegt; dann hat sich Ihr Bestand geändert, ohne dass es angekündigt wurde.

ICE Semiconductor 3x Leveraged ist ein Sektorindex, und das ist eine ausdrückliche Wette: das Portfolio gibt die Streuung über Sektoren auf, um sich auf einen zu stellen. Drei Folgen: erstens die Konzentration, oft rund zwanzig Unternehmen, deren drei größte einen erheblichen Anteil ausmachen, sodass das Ergebnis an identifizierbaren Firmen hängt. Zweitens die interne Korrelation, die den Gedanken zunichtemacht, das Risiko innerhalb des Sektors zu dämpfen. Und drittens das Timing: ein Sektor hat lange Zyklen, und der Einstieg gelingt selten, wenn nach einem bereits veröffentlichten starken Anstieg gekauft wird.

Über ein Jahr zeigt der Fonds 117,1 % gegenüber 16,3 % im annualisierten Fünfjahresschnitt: das letzte Jahr liegt deutlich über dem langen Mittel. Ein Abstand in dieser Richtung mahnt vor allem beim Einstiegszeitpunkt zur Vorsicht, denn was kürzlich stark gestiegen ist, kostet heute mehr als vor einem Jahr, und das lange Mittel beschreibt am besten, was zu erwarten ist.

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