TDIV

Übersicht

VanEck Developed Markets Dividend Leaders UCITS ETF (TDIV) bildet den Index Morningstar Developed Markets Large Cap Dividend Leaders ab und hält dessen Bestandteile direkt, eine physische Replikation unter der Verwaltung von VanEck. Dividenden werden an die Anleger ausgeschüttet statt wiederangelegt: TDIV eignet sich für regelmäßige Erträge. Der Fonds ist in NL domiziliert, was die Quellensteuer auf seine Dividenden bestimmt. Die jährlichen Kosten betragen 0.38 % des Vermögens, und der Fonds verwaltet 9.8B. Über fünf Jahre erzielte der Fonds durchschnittlich 13.5 % pro Jahr, gegenüber 18.5 % über drei Jahre. Er ist nicht für den französischen PEA zugelassen, kann aber im deutschen Depot, im Wertpapierkonto oder in einem britischen ISA gehalten werden. Das Risiko wird als medium eingestuft. Aufgelegt am 2011-05-13, wird der Fonds in EUR geführt und weist 15 Jahre Historie auf. Es handelt sich um einen UCITS-Fonds: Er folgt dem europäischen Rahmen für Streuung, Liquidität und Vermögenstrennung. Da TDIV ausschüttet, ist jede Zahlung im Jahr des Zuflusses steuerpflichtig, mit Abgeltungssteuer von 25 % zuzüglich Solidaritätszuschlag, nach Abzug des Sparerpauschbetrags und der Teilfreistellung von 30 % bei einem Aktienfonds. Die Domizilierung in NL bestimmt die Quellensteuer, die der Fonds selbst auf die erhaltenen Dividenden trägt, eine in den ausgewiesenen Kosten unsichtbare, in der Wertentwicklung aber vorhandene Belastung.

Die laufenden Kosten von 0,38 % setzen diesen Fonds auf Platz 15 von 21 vergleichbaren Fonds, deren Median bei 0,35 % liegt. Auf 10.000 € sind das rund 38 € im Jahr und 380 € über zehn Jahre bei gleichbleibendem Betrag, täglich abgezogen und auf keiner Abrechnung sichtbar: sie zeigen sich im Abstand zwischen Fonds- und Indexentwicklung. Auf diesem Niveau, weder niedrig genug als Argument noch hoch genug als Hindernis, entscheidet anderes: der abgebildete Index, die Ausschüttungspolitik und was der Broker beim Kauf verlangt.

Die Abbildung ist physisch: der Fonds hält die Titel von Morningstar Developed Markets Large Cap Dividend Leaders tatsächlich, womit sein Inhalt im Bericht des Emittenten Position für Position nachprüfbar ist. Zwei Punkte lohnen den Blick. Zuerst die Wertpapierleihe, die die meisten physischen Fonds zur Kostensenkung betreiben: sie bringt einige Hundertstel Prozentpunkte und schafft eine Forderung an den Entleiher, besichert durch Sicherheiten; der Jahresbericht nennt den verliehenen Anteil. Dann das Rebalancing: jede Änderung der Indexzusammensetzung zwingt den Fonds zu Käufen und Verkäufen, und diese internen Kosten stehen nicht in den ausgewiesenen 0,38 %. Deshalb folgen zwei Fonds mit gleicher Quote ihrem Index nicht gleich genau.

Der Fonds ist in NL domiziliert und liegt damit außerhalb der beiden üblichen Domizile europäischer ETFs. Vor dem Kauf sind drei Punkte zu prüfen: ob der Broker ihn führt, denn ein Fonds außerhalb der üblichen Plätze ist nicht immer über ein europäisches Konto handelbar; welche Quellensteuer der Fonds auf erhaltene Dividenden trägt, denn sie folgt den Abkommen von NL und nicht denen Ihres Landes; und wie Ihre Finanzverwaltung diesen Fonds behandelt, was von der Behandlung eines irischen Fonds auf denselben Index abweichen kann.

Die Erträge werden ausgeschüttet: der Fonds zahlt die erhaltenen Dividenden aus, meist ein- bis viermal im Jahr. Für einen Anleger, der vom Depot lebt, ist das das Richtige, denn das Einkommen kommt ohne Verkauf. In der Ansparphase ist es auf einem steuerpflichtigen Konto ein Nachteil: jede Ausschüttung wird im Jahr des Zuflusses besteuert, und der wieder angelegte Betrag ist vorher gemindert. Die Wiederanlage von Hand kostet zudem jedes Mal eine Ordergebühr und lässt häufig Restliquidität liegen, weil der Anteilspreis nicht erreicht wird. Eine thesaurierende Klasse auf denselben Index löst die Frage, wo sie existiert.

Mit 9,8 Milliarden Volumen und 15 Jahren Bestand hat dieser Fonds die Größe und die Geschichte, die eine Schließung unwahrscheinlich und die Handelsspanne eng machen. Bleiben drei Prüfungen einmal im Jahr, die nicht vom Markt abhängen. Die laufenden Kosten, die ein Emittent ohne Vorankündigung ändert und deren Abstand zum Wettbewerb sich umkehren kann. Die Tracking-Differenz, die einzige Zahl, die sagt, ob die Abbildung genau bleibt. Und die Methodik von Morningstar Developed Markets Large Cap Dividend Leaders, die Auswahl- oder Gewichtungsregeln ändern kann, ohne dass der Fondsname sich bewegt; dann hat sich Ihr Bestand geändert, ohne dass es angekündigt wurde.

Morningstar Developed Markets Large Cap Dividend Leaders wählt Unternehmen nach ihrer Dividende aus, und das ist eine Anlageentscheidung und keine bloße Messung. Eine hohe Rendite stammt entweder von einem solide zahlenden Unternehmen oder von einem, dessen Kurs gefallen ist, und der Filter unterscheidet das nicht immer: ein Dividendenindex ist mechanisch in Sektoren übergewichtet, die viel ausschütten, weil sie wenig zu investieren haben. Es zählen die Auswahlregel, oft mehrjährig steigende Dividenden, und die Sektorbegrenzung. Eine Dividende ist zudem keine Rendite: sie verlässt das Unternehmen, und der Kurs passt sich entsprechend an.

Über ein Jahr zeigt der Fonds 22,8 % gegenüber 13,5 % im annualisierten Fünfjahresschnitt: das letzte Jahr liegt deutlich über dem langen Mittel. Ein Abstand in dieser Richtung mahnt vor allem beim Einstiegszeitpunkt zur Vorsicht, denn was kürzlich stark gestiegen ist, kostet heute mehr als vor einem Jahr, und das lange Mittel beschreibt am besten, was zu erwarten ist.

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