DCA : la stratégie d’investissement passive expliquee

L'investissement programmé consiste à placer une somme fixe à intervalle régulier plutôt qu'en une seule fois. Son effet réel est souvent mal décrit : il ne maximise pas le rendement espéré, et la recherche sur le sujet conclut de façon constante qu'investir immédiatement la totalité d'une somme disponible rapporte davantage dans environ deux cas sur trois, simplement parce que les marchés montent plus souvent qu'ils ne baissent et qu'attendre revient à rester en liquidités. Ce que l'investissement programmé réduit, c'est la dispersion des résultats possibles, et surtout le risque d'investir la totalité juste avant une baisse. Il achète donc de la régularité et du sommeil, pas du rendement, et c'est une distinction qui change la façon de le présenter. Présenté comme une méthode pour battre le marché, il déçoit ; présenté comme une méthode pour rester investi, il tient ce qu'il promet.

Qu'est-ce que le Dollar-Cost Averaging ?

Le Dollar-Cost Averaging (DCA), ou investissement programme, est la pratique d'investir un montant fixe a intervalles reguliers, independamment des conditions de marché. Au lieu d'essayer de timer le marché avec un seul investissement important, vous repartissez vos achats dans le temps.

Par exemple, investir 200 EUR chaque mois dans un ETF World. Certains mois vous achetez à des prix plus eleves, d'autres à des prix plus bas, le cout moyen par part se lisse avec le temps.

Pourquoi le DCA fonctionne

Le DCA fonctionne pour trois raisons essentielles :

• Il supprime l'emotion de l'investissement, vous investissez systematiquement, pas selon la peur ou la cupidite
• Il reduit le risque de timing, pas besoin de deviner si le marché est à un sommet ou un creux
• Il cree une habitude d'épargne forcee, l'investissement regulier devient automatique

DCA vs investissement en une fois : ce que dit la recherche

La recherche academique (notamment l'etude Vanguard de 2012 mise a jour en 2023) montre que l'investissement en une fois surperforme le DCA environ 68 % du temps. C'est logique, les marchés montent tendanciellement, donc investir plus tot bat generalement l'attente.

Cependant, le DCA gagne en rendements ajustes au risque et en resultats comportementaux. Beaucoup d'investisseurs qui tentent l'investissement en une fois finissent par hesiter et ne jamais investir. Un bon plan execute bat un plan parfait jamais commence.

Frequence optimale du DCA

L'investissement mensuel est la frequence la plus courante et pratique. La difference entre hebdomadaire, bi-mensuel et mensuel est negligeable sur de longues périodes. Choisissez la frequence qui correspond à votre cycle de revenus (generalement le salaire mensuel).

Minimisez les couts de transaction en verifiant si votre courtier propose des plans d'épargne gratuits. De nombreux courtiers europeens (Trade Republic, Scalable Capital) offrent des achats mensuels d'ETF sans commission.

Comment mettre en place le DCA avec des ETF

Mettre en place une stratégie DCA est simple :

• Choisissez vos ETF, un seul ETF MSCI World suffit pour la plupart des investisseurs
• Definissez votre montant d'investissement mensuel, idealement 10-20 % du revenu net
• Mettez en place un plan d'épargne automatique chez votre courtier
• Choisissez votre date d'execution (le 1er ou le 15 du mois convient bien)
• Oubliez et laissez les intérêts composes travailler

Erreurs courantes du DCA

• Arreter les contributions pendant les baisses de marché (c'est exactement quand le DCA est le plus precieux)
• Verifier la valeur du portefeuille trop frequemment (une fois par mois au maximum)
• Repartir de petits montants sur trop d'ETF (un ou deux suffisent)
• Ignorer le TER et choisir des ETF chers

La puissance de la constance

Un DCA de 200 EUR/mois dans un ETF World avec 7 % de rendement annuel moyen produit environ 120 000 EUR après 20 ans et 290 000 EUR après 30 ans. Vos contributions totales seraient de 48 000 EUR et 72 000 EUR respectivement, le reste est de la croissance composee. Commencez tot, restez constant.

Quand il vaut mieux investir en une fois

Si la somme est déjà disponible et que l'horizon dépasse dix ans, l'investissement immédiat est statistiquement supérieur, et l'écart moyen se compte en quelques points de capital final. Si la somme provient d'un revenu mensuel, la question ne se pose pas : l'investissement programmé est la seule option, puisqu'il n'y a rien d'autre à investir. Le cas intermédiaire, celui d'un capital reçu d'un coup, se tranche moins par le calcul que par le comportement : un investisseur qui vendrait après une baisse de trente pour cent survenue dans le mois suivant son entrée a intérêt à étaler, même si l'espérance mathématique y perd, parce qu'un plan tenu bat un plan optimal abandonné.

Ce que l'investissement programmé coûte

Deux coûts sont régulièrement oubliés. Les frais de courtage d'abord : à trois euros l'ordre sur un versement mensuel de cent euros, le coût d'entrée est de trois pour cent, soit davantage que les frais annuels du fonds sur une décennie. Un plan d'investissement programmé sans frais, proposé par plusieurs courtiers, supprime ce problème et c'est souvent le critère qui décide du choix du courtier. L'écart entre prix d'achat et prix de vente ensuite, payé à chaque ordre et donc douze fois par an au lieu d'une. Espacer les versements, par exemple trimestriellement, réduit ces deux coûts sans changer sensiblement l'effet recherché.

Le vrai bénéfice : un plan qu'on tient

Le principal apport de l'investissement programmé n'est ni statistique ni fiscal, il est comportemental. Un versement automatique retire la décision du champ de l'humeur : il ne demande pas si le moment est bon, question à laquelle personne ne répond correctement de façon répétée. Les études sur le comportement des porteurs de fonds montrent régulièrement un écart de plusieurs points par an entre le rendement d'un fonds et le rendement effectivement obtenu par ses porteurs, écart dû aux entrées et sorties mal placées. Supprimer la décision supprime cet écart, et cela vaut plus que les quelques dixièmes de point que le calcul pur accorde à l'investissement immédiat.