Santé
Publié par Radif Partners · Mis à jour le
Pharma, Biotech, Dispositifs médicaux, l'innovation santé et le vieillissement mondial
Cette page compare 11 fonds de la catégorie Santé, dont les frais courants vont de 0,09 % à 0,75 % pour une médiane de 0,40 %. L'écart entre le moins cher et le plus cher représente environ 660 € sur dix ans pour 10 000 € investis : à indice comparable, c'est la différence la plus sûre entre deux fonds, car elle ne dépend d'aucune hypothèse de marché. 5 des 11 fonds sont capitalisants et 11 répliquent leur indice en détenant les titres, les autres passant par un contrat d'échange. Le plus gros encours de la liste est celui de XLV, ce qui compte moins pour la performance que pour le risque de fermeture : un fonds qui reste petit finit souvent fusionné. Les performances passées ne sont pas retenues pour classer cette liste : sur les horizons publiés, elles parlent de l'indice suivi plus que de la gestion du fonds.
11
0.34%
+27.2%
0.09%
+46.5%
Health Care Select Sector SPDR Fund
Vanguard Health Care ETF
iShares Biotechnology ETF
iShares S&P 500 Health Care Sector UCITS ETF USD (Acc)
Xtrackers MSCI World Health Care UCITS ETF 1C
ARK Genomic Revolution ETF
iShares MSCI World Health Care Sector UCITS ETF USD (Dist)
iShares Healthcare Innovation UCITS ETF USD (Acc)
iShares Ageing Population UCITS ETF USD (Acc)
iShares STOXX Europe 600 Health Care UCITS ETF (DE)
Invesco Nasdaq Biotech UCITS ETF Acc
Trois industries très différentes sous une seule étiquette
Le secteur de la santé rassemble des modèles économiques qui n'ont presque rien en commun. Les laboratoires pharmaceutiques vivent de brevets qui expirent, ce qui crée le falaise de brevet, une chute brutale du chiffre d'affaires d'un produit devenu génériquable. Les fabricants de dispositifs médicaux ressemblent davantage à l'industrie, avec des cycles de renouvellement d'équipement et des marges plus stables. Les biotechnologies, enfin, sont des paris binaires : la publication d'un essai clinique de phase trois fait doubler ou diviser par deux le cours en une séance. Un indice qui mélange les trois n'a pas le profil de risque que son nom suggère.
Deux facteurs externes dominent le secteur. Le premier est politique : le prix des médicaments est fixé par les payeurs publics en Europe et négocié aux États-Unis depuis la réforme de l'assurance santé, de sorte qu'une annonce réglementaire déplace le secteur davantage qu'un résultat trimestriel. Le second est démographique et joue dans l'autre sens, avec une demande structurellement croissante. Pour un portefeuille, la santé a longtemps servi de secteur défensif, moins sensible au cycle que la moyenne, mais cette propriété vient des laboratoires établis, pas des biotechnologies, et la composition de l'indice décide donc si le fonds la conserve.
Ce que disent les fonds de cette catégorie
Où se trouve l'argent
La catégorie compte 11 fonds pour 91.2B d'encours cumulé, et cet encours n'est pas réparti à parts égales. Health Care Select Sector SPDR Fund (XLV), géré par SPDR, en concentre 43.4B à lui seul, et les trois premiers, Health Care Select Sector SPDR Fund (XLV), Vanguard Health Care ETF (VHT) et iShares Biotechnology ETF (IBB), en représentent 83.8 % du total. À l'autre bout, Invesco Nasdaq Biotech UCITS ETF Acc (SBIO) n'en gère que 498M. L'encours n'est pas un gage de qualité, mais il décide de deux choses très concrètes : l'écart entre le prix d'achat et le prix de vente que vous subissez à chaque ordre, et la probabilité que le fonds existe encore dans dix ans.
L'écart de frais, en euros
Les frais courants vont de 0.09 % pour Health Care Select Sector SPDR Fund (XLV) à 0.75 % pour ARK Genomic Revolution ETF (ARKG), soit 0.66 point d'écart, et la moyenne de la catégorie s'établit à 0.34 %. Sur 10 000 € détenus dix ans, cet écart représente environ 660 € prélevés en plus, avant même de compter le rendement que cette somme aurait produit. C'est la seule variable de la comparaison qui soit connue à l'avance : la performance passée ne se répète pas, les frais se répètent chaque année.
Deux fonds de la même catégorie ne suivent pas le même panier
Les 11 fonds listés suivent 9 indices différents, notamment Health Care Select Sector, MSCI US Investable Market Health Care 25/50, Nasdaq Biotechnology et S&P 500 Health Care Sector. Le plus gros suit Health Care Select Sector. Cette diversité est la raison pour laquelle deux fonds rangés sous le même thème peuvent afficher des écarts de performance de plusieurs points sur un an : ils ne détiennent pas les mêmes titres, ne les pondèrent pas de la même façon et ne rééquilibrent pas au même rythme. La fiche de chaque fonds nomme son indice, et c'est par là que commence une comparaison sérieuse.
Réplication et domiciliation
Les 11 fonds de la catégorie répliquent physiquement leur indice : ils détiennent les titres. Reste à regarder si le fonds prête ses titres, ce que le document d'information clé indique, et dans quelle proportion : le revenu du prêt réduit les frais réels, le risque de contrepartie s'ajoute au risque de marché.
6 des 11 fonds sont domiciliés en IE, les autres en US et DE. La domiciliation décide de la retenue à la source que le fonds subit sur les dividendes qu'il perçoit, un coût absent des frais affichés mais bien présent dans la performance, et elle décide aussi de votre propre fiscalité selon votre pays de résidence.
Capitaliser ou percevoir
5 fonds capitalisent les dividendes, 6 les distribuent. Le plus gros capitalisant est iShares S&P 500 Health Care Sector UCITS ETF USD (Acc) (IUHC), le plus gros distribuant Health Care Select Sector SPDR Fund (XLV). Le choix n'est pas une question de rendement, les deux versions du même indice rapportent la même chose avant impôt, mais de fiscalité et de discipline : le capitalisant réinvestit sans frais ni décision à prendre, le distribuant verse un revenu imposable l'année de son versement.
Ancienneté et taille critique
Le plus ancien fonds de la catégorie, Health Care Select Sector SPDR Fund (XLV), a été lancé le 1998-12-16, soit 28 ans d'historique, et le plus récent, iShares MSCI World Health Care Sector UCITS ETF USD (Dist) (WHCS), le 2019-11-13. Un historique long permet de voir comment le fonds s'est comporté dans une baisse, ce qu'aucune performance sur un an ne montre. Un fonds lancé il y a deux ans n'a traversé qu'un seul régime de marché.
Aucun des 11 fonds ne gère moins de 100 millions, le plus petit étant Invesco Nasdaq Biotech UCITS ETF Acc (SBIO). La catégorie est donc à l'abri du risque de fermeture pour taille insuffisante, celui qui force une vente au moment choisi par l'émetteur et non par le porteur.
Questions fréquentes
Dans quoi investissent les ETF sante ?
Les ETF sante investissent dans les laboratoires pharmaceutiques, les biotechs, les fabricants de dispositifs medicaux et les prestataires de services de sante. Le secteur est considere comme defensif. Vérifiez le chiffre dans le document d'information clé de la part exacte que propose votre courtier : deux parts d'un même fonds peuvent différer sur les frais et sur la distribution.
Les ETF sante sont-ils bons pour les portefeuilles defensifs ?
Oui, la sante est traditionnellement un secteur defensif qui performe relativement bien en période de ralentissement economique. Les gens ont besoin de medicaments quel que soit le cycle economique. Ce qui compte plus que le classement, c'est de savoir si l'indice suivi convient à votre horizon et à votre tolérance à une baisse de trente pour cent, qu'aucun score ne peut décider pour vous.
Quels sont les risques des ETF sante ?
Les ETF sante font face au risque reglementaire (reformes des prix des medicaments), au risque d'expiration des brevets et aux echecs d'essais cliniques pour les biotechs. Sur ces horizons, la performance passée parle davantage de l'indice que du fonds : c'est pourquoi la comparaison retenue ici pèse le coût, la taille et la qualité de suivi.
ETF sante mondial ou americain ?
Les ETF sante americains se concentrent sur les plus grandes pharma et biotech mondiales. Les ETF sante mondiaux ajoutent des entreprises europeennes comme Roche, Novartis et AstraZeneca. Sur dix ans, les frais courants pèsent davantage que n'importe quel écart de performance passée : 0,20 % contre 0,50 % sur 10 000 € représente environ 300 €, intérêts composés compris.