Inde
Publié par Radif Partners · Mis à jour le
MSCI India, FTSE India, l'économie majeure à la croissance la plus rapide du monde
Cette page compare 6 fonds de la catégorie Inde, dont les frais courants vont de 0,19 % à 0,85 % pour une médiane de 0,65 %. L'écart entre le moins cher et le plus cher représente environ 660 € sur dix ans pour 10 000 € investis : à indice comparable, c'est la différence la plus sûre entre deux fonds, car elle ne dépend d'aucune hypothèse de marché. 5 des 6 fonds sont capitalisants et 5 répliquent leur indice en détenant les titres, les autres passant par un contrat d'échange. Le plus gros encours de la liste est celui de INDA, ce qui compte moins pour la performance que pour le risque de fermeture : un fonds qui reste petit finit souvent fusionné. Les performances passées ne sont pas retenues pour classer cette liste : sur les horizons publiés, elles parlent de l'indice suivi plus que de la gestion du fonds.
6
0.54%
-13.9%
0.19%
+-12.6%
iShares MSCI India ETF
iShares MSCI India UCITS ETF USD (Acc)
Franklin FTSE India UCITS ETF
Franklin FTSE India UCITS ETF Acc
WisdomTree India Quality UCITS ETF - USD Acc
Xtrackers Nifty 50 Swap UCITS ETF 1C
Une croissance forte, des valorisations élevées et un accès contraint
L'Inde est le marché émergent dont la trajectoire économique est la plus lisible : démographie jeune, consommation intérieure en expansion, dépendance limitée aux exportations. Cette qualité est connue, et elle se paie : le marché indien se traite régulièrement à des multiples de bénéfices supérieurs de moitié à ceux des autres émergents, parfois supérieurs au marché américain. Une croissance forte déjà incorporée dans le prix ne produit pas de performance supplémentaire : il faut que la croissance dépasse ce qui est anticipé, et non seulement qu'elle soit forte.
L'accès impose sa propre contrainte. L'investissement étranger direct sur la bourse indienne est encadré, et la fiscalité locale sur les plus-values s'applique aux fonds, ce qui pousse plusieurs produits vers une réplication synthétique ou vers une structure domiciliée de façon à bénéficier d'une convention fiscale. L'écart de suivi s'en trouve affecté, dans un sens qui varie selon les années et qui figure dans le rapport annuel. À vérifier enfin : la part de l'Inde déjà détenue via un fonds émergent large, où elle représente une fraction importante de l'indice, souvent supérieure à quinze pour cent.
Ce que disent les fonds de cette catégorie
Où se trouve l'argent
La catégorie compte 6 fonds pour 16.0B d'encours cumulé, et cet encours n'est pas réparti à parts égales. iShares MSCI India ETF (INDA), géré par iShares, en concentre 5.8B à lui seul, et les trois premiers, iShares MSCI India ETF (INDA), iShares MSCI India UCITS ETF USD (Acc) (IIND) et Franklin FTSE India UCITS ETF (FLIN), en représentent 82.4 % du total. À l'autre bout, Xtrackers Nifty 50 Swap UCITS ETF 1C (NFTY) n'en gère que 200M. L'encours n'est pas un gage de qualité, mais il décide de deux choses très concrètes : l'écart entre le prix d'achat et le prix de vente que vous subissez à chaque ordre, et la probabilité que le fonds existe encore dans dix ans.
L'écart de frais, en euros
Les frais courants vont de 0.19 % pour Franklin FTSE India UCITS ETF (FLIN) à 0.85 % pour Xtrackers Nifty 50 Swap UCITS ETF 1C (NFTY), soit 0.66 point d'écart, et la moyenne de la catégorie s'établit à 0.54 %. Sur 10 000 € détenus dix ans, cet écart représente environ 660 € prélevés en plus, avant même de compter le rendement que cette somme aurait produit. C'est la seule variable de la comparaison qui soit connue à l'avance : la performance passée ne se répète pas, les frais se répètent chaque année.
Deux fonds de la même catégorie ne suivent pas le même panier
Les 6 fonds listés suivent 4 indices différents, notamment MSCI India, FTSE India 30/18 Capped, WisdomTree India Quality et Nifty 50 Leverage Total Return. Le plus gros suit MSCI India. Cette diversité est la raison pour laquelle deux fonds rangés sous le même thème peuvent afficher des écarts de performance de plusieurs points sur un an : ils ne détiennent pas les mêmes titres, ne les pondèrent pas de la même façon et ne rééquilibrent pas au même rythme. La fiche de chaque fonds nomme son indice, et c'est par là que commence une comparaison sérieuse.
Réplication et domiciliation
5 fonds détiennent directement les titres de leur indice, 1 passent par un contrat d'échange, dont Xtrackers Nifty 50 Swap UCITS ETF 1C (NFTY) chez Xtrackers. La réplication synthétique suit souvent l'indice de plus près et donne accès à des marchés difficiles à détenir en direct, au prix d'un risque de contrepartie encadré mais réel. La réplication physique se comprend d'un coup d'œil et permet le prêt de titres, qui rapporte au fonds mais ajoute son propre risque.
4 des 6 fonds sont domiciliés en IE, les autres en US et LU. La domiciliation décide de la retenue à la source que le fonds subit sur les dividendes qu'il perçoit, un coût absent des frais affichés mais bien présent dans la performance, et elle décide aussi de votre propre fiscalité selon votre pays de résidence.
Capitaliser ou percevoir
5 fonds capitalisent les dividendes, 1 les distribuent. Le plus gros capitalisant est iShares MSCI India UCITS ETF USD (Acc) (IIND), le plus gros distribuant iShares MSCI India ETF (INDA). Le choix n'est pas une question de rendement, les deux versions du même indice rapportent la même chose avant impôt, mais de fiscalité et de discipline : le capitalisant réinvestit sans frais ni décision à prendre, le distribuant verse un revenu imposable l'année de son versement.
Ancienneté et taille critique
Le plus ancien fonds de la catégorie, Xtrackers Nifty 50 Swap UCITS ETF 1C (NFTY), a été lancé le 2007-07-05, soit 19 ans d'historique, et le plus récent, Franklin FTSE India UCITS ETF Acc (FLXI), le 2019-06-05. Un historique long permet de voir comment le fonds s'est comporté dans une baisse, ce qu'aucune performance sur un an ne montre. Un fonds lancé il y a deux ans n'a traversé qu'un seul régime de marché.
Aucun des 6 fonds ne gère moins de 100 millions, le plus petit étant Xtrackers Nifty 50 Swap UCITS ETF 1C (NFTY). La catégorie est donc à l'abri du risque de fermeture pour taille insuffisante, celui qui force une vente au moment choisi par l'émetteur et non par le porteur.
Questions fréquentes
Pourquoi investir dans les ETF Inde ?
L'Inde est l'économie majeure à la croissance la plus rapide au monde avec une population jeune, une classe moyenne en expansion et des reformes pro-business. Vérifiez le chiffre dans le document d'information clé de la part exacte que propose votre courtier : deux parts d'un même fonds peuvent différer sur les frais et sur la distribution.
Quels sont les risques d'investir en Inde ?
Les investissements en Inde comportent un risque de change (volatilite de la roupie), une incertitude reglementaire et des valorisations relativement elevees par rapport aux autres emergents. Ce qui compte plus que le classement, c'est de savoir si l'indice suivi convient à votre horizon et à votre tolérance à une baisse de trente pour cent, qu'aucun score ne peut décider pour vous.
Quels ETF Inde sont disponibles en Europe ?
Les options conformes UCITS incluent iShares MSCI India (IIND, TER 0,65 %) et Franklin FTSE India (FLIN, TER 0,19 %). FLIN est moins cher mais IIND à un AUM plus important. Sur ces horizons, la performance passée parle davantage de l'indice que du fonds : c'est pourquoi la comparaison retenue ici pèse le coût, la taille et la qualité de suivi.
Combien allouer à l'Inde ?
L'Inde represente environ 2 % de la capitalisation mondiale mais 18 % de l'indice MSCI EM. Une allocation typique est 2-5 % d'un portefeuille actions. Sur dix ans, les frais courants pèsent davantage que n'importe quel écart de performance passée : 0,20 % contre 0,50 % sur 10 000 € représente environ 300 €, intérêts composés compris.