XMJP
Xtrackers MSCI Japan UCITS ETF 1C
Publié par Radif Partners · Mis à jour le
Vue d'ensemble
Xtrackers MSCI Japan UCITS ETF 1C (XMJP) suit l'indice MSCI Japan en détenant directement ses composants, une réplication physique gérée par Xtrackers. Les dividendes sont réinvestis dans le fonds plutôt que versés : XMJP convient à qui construit une position dans la durée. Le fonds est domicilié en LU, ce qui détermine la retenue à la source appliquée à ses dividendes. Les frais annuels s'élèvent à 0.12 % de l'encours, et le fonds gère 5.4B. Son écart de suivi face à l'indice s'établit à +0.38 point, c'est-à-dire le coût réellement supporté au-delà des frais affichés. Sur un an, le fonds a rendu 20.6 %, un historique trop court pour en juger. Il n'est pas éligible au PEA, mais peut être détenu en compte-titres, en ISA britannique ou en Depot allemand. Son niveau de risque est qualifié de medium. Lancé le 2007-01-09, le fonds est libellé en USD et affiche 19 ans d'historique. C'est un fonds UCITS : il respecte le cadre européen sur la diversification, la liquidité et la ségrégation des actifs. Comme XMJP capitalise, aucun revenu n'est imposé tant que les parts sont conservées : la fiscalité se déclenche à la vente, au prélèvement forfaitaire unique de 30 % en compte-titres, ou après cinq ans de détention au taux réduit dans un PEA. La domiciliation en LU détermine la retenue que le fonds subit sur les dividendes qu'il perçoit, un coût invisible dans les frais affichés mais bien réel dans la performance.
Les frais courants de 0,12 % placent ce fonds au 68·e rang sur 225 fonds comparables, dont la médiane est à 0,20 %. Sur 10 000 € investis cela coûte environ 12 € par an, 120 € sur dix ans à montant constant, prélevés quotidiennement et jamais visibles sur un relevé : ils se lisent dans l'écart entre la performance du fonds et celle de son indice. À ce niveau, ni assez bas pour être un argument ni assez élevé pour être un obstacle, la décision se joue ailleurs : sur l'indice suivi, sur la politique de distribution et sur ce que votre courtier facture à l'achat.
La réplication est physique : le fonds détient réellement les titres de MSCI Japan, ce qui rend son contenu vérifiable ligne à ligne dans le rapport de l'émetteur. Deux points méritent d'être regardés. Le prêt de titres, d'abord, pratiqué par la plupart des fonds physiques pour réduire leurs coûts : il rapporte quelques centièmes de point et introduit une exposition à l'emprunteur, couverte par une garantie ; le rapport annuel indique la part prêtée. Le rééquilibrage, ensuite : chaque changement de composition de l'indice oblige le fonds à acheter et vendre, et ces frais internes ne figurent pas dans les 0,12 % annoncés. C'est la raison pour laquelle deux fonds au même tarif ne suivent pas leur indice avec la même fidélité.
La domiciliation, le Luxembourg, n'est pas un détail administratif : elle décide de la retenue à la source que le fonds subit sur les dividendes qu'il perçoit, et cette perte ne figure dans aucun tableau de frais. Le Luxembourg offre un réseau de conventions comparable sans être aussi favorable que l'Irlande sur les actions américaines, différence qui se voit sur un indice mondial et pas sur un indice européen. Pour le porteur, le cadre UCITS apporte par ailleurs le document d'information clé dans sa langue, des règles de diversification et la séparation des actifs du fonds de ceux de l'émetteur.
Les revenus sont capitalisés : les dividendes des sociétés détenues sont réinvestis dans le fonds au lieu d'être versés. Sur un compte fiscalisé, cela reporte l'imposition au moment de la vente au lieu de la déclencher chaque année, ce qui laisse travailler la totalité du rendement, et c'est l'essentiel de l'avantage de cette part. Deux réserves l'accompagnent. Le porteur qui a besoin d'un revenu doit vendre des parts pour l'obtenir, ce qui est une décision de plus à prendre et parfois à un mauvais moment. Et le report n'est pas universel : certains pays imposent un rendement théorique annuel quelle que soit la politique de distribution, si bien que la part capitalisante n'y change rien.
Avec 5,4 milliards d'encours et 19 ans d'existence, ce fonds a la taille et l'historique qui rendent une fermeture improbable et l'écart de cotation étroit. Restent trois vérifications à faire une fois par an, qui ne dépendent pas du marché. Les frais courants, qu'un émetteur révise sans préavis et dont l'écart avec un concurrent peut s'inverser. La différence de suivi, seul chiffre qui dise si la réplication reste fidèle, aujourd'hui à 0,38 point contre 0,12 % de frais. Et la méthodologie de MSCI Japan, qui peut changer ses règles de sélection ou de pondération sans que le nom du fonds bouge, auquel cas ce que vous détenez a changé sans que rien ne vous l'annonce.
MSCI Japan porte sur un seul pays, ce qui concentre trois risques d'un coup : celui de son économie, celui de sa monnaie et celui de sa structure sectorielle, car un indice national reflète l'histoire industrielle du pays plutôt qu'un équilibre choisi. Une position de pays a donc du sens pour compléter un portefeuille déjà diversifié, rarement pour le constituer. La question à trancher avant d'acheter est celle de la devise : la performance publiée dans une monnaie et l'exposition réelle à une autre divergent sur plusieurs années, et un fonds couvert contre le change répond à une question différente, au prix d'un coût de couverture qui varie avec l'écart de taux.
Les performances publiées pour ce fonds sont incomplètes, et c'est en soi une information : sans historique sur plusieurs années, la seule vérification possible porte sur la structure, les frais courants de 0,12 %, l'encours de 5,4 milliards et la méthode de réplication. Un fonds récent ou peu suivi n'est pas pour autant un mauvais fonds, mais il ne peut être jugé que sur ce qui est connu d'avance, et non sur ce qu'il a fait.
0.12%
TD: +0.38%5.4B
5,375M USDMoyen
279
Physique
Capitalisant
USD
LU
MSCI Japan
Xtrackers
2007-01-09 (19 ans)
Analyse contextuelle
Taille du fonds
Avec 5.4B d'encours, c'est un fonds de grande taille, bonne liquidité et spreads serrés.
Positionnement des frais
Un TER de 0.12 % est parmi les plus bas du marché, excellent rapport qualité-prix.
Ancienneté
Créé en 2007-01-09, ce fonds a 19 ans d'historique, track record long et fiable.
Profil de risque
Risque moyen, bon équilibre rendement/risque pour un horizon de 5 ans et plus.
Performance
Résumé des rendements
| Période | Rend. ann. | Cumulatif |
|---|---|---|
| 1 mois (est.) | – | +1.6% |
| 3 mois (est.) | – | +4.8% |
| 6 mois (est.) | – | +9.8% |
| YTD (est.) | – | +8.1% |
| 1 an | +20.6% | +20.6% |
| 3 ans | – | – |
| 5 ans | – | – |
| Depuis création (19y) | +20.6% | +3417.9% |
Informations clés
Profil du fonds
Thèmes & Zones
Composition
Risque
Comment acheter cet ETF
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À propos de cet ETF
Le Xtrackers MSCI Japan UCITS ETF 1C réplique l'indice MSCI Japan. Il est géré par Xtrackers avec une réplication physique et une politique de distribution capitalisant. Le fonds est libellé en USD et domicilié au LU. Son ratio de frais totaux (TER) est de 0.12 %.
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Questions fréquentes
Combien coûtent réellement les frais de 0,12 % de XMJP ?
Ils sont prélevés sur la valeur du fonds au fil de l'eau, jamais facturés à part : sur 1 000 € investis cela fait environ 1.20 € par an, et de l'ordre de 12 € sur dix ans à montant constant. C'est le seul coût du fonds lui-même. S'y ajoutent la commission de votre courtier et l'écart entre cours d'achat et cours de vente, qui pèsent surtout sur de petits achats fréquents.
Quel risque de change porte-t-on avec XMJP ?
Le fonds est libellé en USD, mais la devise de cotation n'est pas le risque : ce qui compte, c'est la monnaie dans laquelle les sociétés détenues encaissent leurs revenus. Un investisseur en euros porte donc l'écart entre l'euro et ces monnaies, et cet écart n'apparaît dans aucune performance publiée en devise locale. Une part couverte contre le change répond à une autre question, au prix d'un coût qui varie avec l'écart de taux.
Comment acheter XMJP et sur quelle place ?
Par n'importe quel courtier qui référence le code ISIN LU0274209740. Une même stratégie existe souvent en plusieurs parts, aux frais et à la politique de distribution différents, et c'est la part que vous achetez qui compte, pas celle que vous avez lue : vérifiez donc l'ISIN et non le nom. Un ordre à cours limité évite de payer l'écart d'un carnet peu animé, en particulier hors des heures d'ouverture des marchés sous-jacents.
XMJP est-il vraiment diversifié ?
Moins que le nombre de lignes ne le suggère. MSCI Japan pondère ses composantes par capitalisation, si bien que les plus grandes sociétés font une part du fonds bien supérieure à leur nombre, et cette concentration s'accentue sans qu'aucune règle change. La vérification utile est le poids des dix premières lignes, publié chaque mois par Xtrackers : c'est lui qui dit de combien d'entreprises dépend réellement le résultat.
Que faut-il revérifier sur XMJP une fois par an ?
Trois choses, aucune ne dépendant du marché. Les frais courants, qu'un émetteur révise sans préavis et dont l'écart avec un concurrent peut s'inverser. La différence de suivi, seul chiffre qui dise si la réplication reste fidèle. Et la méthodologie de MSCI Japan, qui peut changer ses règles de sélection ou de pondération sans que le nom du fonds bouge : dans ce cas ce que vous détenez a changé sans que rien ne vous l'annonce.
Ce classement est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas une recommandation d'achat ou de vente de titres. Les performances affichées sont simulées.