Infrastruktur
Veröffentlicht von Radif Partners · Aktualisiert am
Versorger, Transport, Telekommunikationstürme, essenzielle Anlagen mit stabilen Erträgen
Diese Seite vergleicht 5 Fonds der Kategorie Infrastruktur mit laufenden Kosten von 0,10 % bis 0,65 % und einem Median von 0,25 %. Der Abstand zwischen dem günstigsten und dem teuersten entspricht rund 550 € über zehn Jahre auf 10.000 € Anlage: bei vergleichbarem Index ist das der belastbarste Unterschied zwischen zwei Fonds, denn er hängt von keiner Marktannahme ab. 2 der 5 Fonds sind thesaurierend und 5 bilden ihren Index physisch ab, die übrigen über ein Tauschgeschäft. Das größte Volumen der Liste hat PAVE, was weniger für die Wertentwicklung zählt als für das Risiko einer Schließung: ein dauerhaft kleiner Fonds wird meist verschmolzen. Die vergangene Wertentwicklung dient hier nicht zur Sortierung: über die veröffentlichten Zeiträume sagt sie mehr über den abgebildeten Index als über die Führung des Fonds.
5
0.34%
+5.1%
0.10%
+12.8%
Global X US Infrastructure Development ETF
Vanguard Utilities ETF
iShares Global Infrastructure UCITS ETF USD (Dist)
Xtrackers MSCI World Industrials UCITS ETF 1C
Xtrackers MSCI World Utilities UCITS ETF 1C
Inflationsgebundene Erträge, zinsgebundene Bewertung
Infrastrukturunternehmen, Autobahnen, Flughäfen, Stromnetze, Pipelines und Funktürme, teilen ein erkennbares Modell: einen schwer zu duplizierenden Vermögenswert, eine nahezu monopolistische Stellung in ihrem Gebiet, langfristige Verträge und Tarife, die häufig vertraglich an die Inflation gebunden sind. Diese Bindung macht den Reiz der Kategorie im Portfolio: sie schützt das reale Einkommen, was weder eine festverzinsliche Anleihe noch ein dem Wettbewerb ausgesetztes Unternehmen leistet.
Dasselbe Modell trägt seine Schwäche. Diese Anlagen sind mit viel langfristiger Verschuldung finanziert, sodass ihr Marktwert sich wie der einer langen Anleihe verhält: steigende Zinsen drücken ihn, auch wenn die Erträge mit der Inflation zunehmen. Beide Wirkungen ziehen gegenläufig, und das Ergebnis hängt vom relativen Tempo von Inflation und Realzinsen ab. Bei der Auswahl bleibt eine Unterscheidung: ein globaler Index börsennotierter Infrastruktur hat nicht dasselbe Profil wie ein Index regulierter Versorger und auch nicht wie ein Transportfonds, der zyklischer ist, weil der Verkehr der Konjunktur folgt.
Vor einem Kauf sind drei Punkte zu klären. Der Anteil regulierter Vermögenswerte: Stromnetze und Wasserversorger liefern planbare Erträge, Flughäfen und Mautstraßen hängen vom Verkehr und damit von der Konjunktur ab. Die Art der Inflationsbindung: manche Verträge passen die Tarife jährlich vollständig an, andere nur teilweise oder mit Verzögerung, und der Unterschied entscheidet, ob der Schutz real ist. Und die durchschnittliche Restlaufzeit der Schulden: bei einem zinsempfindlichen Geschäft bestimmt sie, wie schnell ein Zinsanstieg auf das Ergebnis durchschlägt.
Was die Fonds dieser Kategorie zeigen
Wo das Geld tatsächlich liegt
Die Kategorie umfasst 5 Fonds mit zusammen 28.1B Vermögen, und dieses Vermögen ist ungleich verteilt. Global X US Infrastructure Development ETF (PAVE) von Global X verwaltet allein 13.4B, und die drei größten, Global X US Infrastructure Development ETF (PAVE), Vanguard Utilities ETF (VPU) und iShares Global Infrastructure UCITS ETF USD (Dist) (INFR), stehen für 92.2 % der Summe. Am anderen Ende verwaltet Xtrackers MSCI World Utilities UCITS ETF 1C (XDWU) nur 877M. Größe ist kein Qualitätsnachweis, entscheidet aber zwei sehr konkrete Dinge: die Spanne zwischen Kauf- und Verkaufskurs, die Sie bei jeder Order tragen, und die Wahrscheinlichkeit, dass der Fonds in zehn Jahren noch existiert.
Der Kostenunterschied, in Euro
Die laufenden Kosten reichen von 0.10 % bei Vanguard Utilities ETF (VPU) bis 0.65 % bei iShares Global Infrastructure UCITS ETF USD (Dist) (INFR), also 0.55 Punkte Abstand, bei einem Durchschnitt der Kategorie von 0.34 %. Auf 10.000 € über zehn Jahre sind das rund 550 € zusätzliche Belastung, noch ohne die Rendite, die dieser Betrag selbst erwirtschaftet hätte. Es ist die einzige Größe des Vergleichs, die im Voraus bekannt ist: die vergangene Wertentwicklung wiederholt sich nicht, die Kosten wiederholen sich jedes Jahr.
Zwei Fonds derselben Kategorie halten nicht denselben Korb
Die 5 aufgeführten Fonds bilden 5 verschiedene Indizes ab, darunter Indxx U.S. Infrastructure Development, MSCI US Investable Market Utilities 25/50, FTSE Global Core Infrastructure 50/50 und MSCI World Industrials. Der größte folgt Indxx U.S. Infrastructure Development. Diese Vielfalt erklärt, warum zwei Fonds desselben Themas über ein Jahr mehrere Punkte auseinanderliegen können: sie halten andere Titel, gewichten sie anders und stellen zu anderen Terminen um. Jede Fondsseite nennt ihren Index, und dort beginnt ein ernsthafter Vergleich.
Abbildung und Domizil
Alle 5 Fonds der Kategorie bilden ihren Index physisch ab, halten also die Titel. Zu prüfen bleibt, ob der Fonds diese Titel verleiht, was das Basisinformationsblatt angibt, und in welchem Umfang: Leiherträge senken die tatsächlichen Kosten, das Kontrahentenrisiko kommt zum Marktrisiko hinzu.
3 der 5 Fonds sind in IE domiziliert, die übrigen in US. Das Domizil bestimmt die Quellensteuer, die der Fonds selbst auf erhaltene Dividenden trägt, eine in den ausgewiesenen Kosten unsichtbare, in der Wertentwicklung aber vorhandene Belastung, und es bestimmt zugleich Ihre eigene Besteuerung je nach Wohnsitzland.
Thesaurieren oder ausschütten
2 Fonds thesaurieren die Dividenden, 3 schütten sie aus. Die größte thesaurierende Klasse ist Xtrackers MSCI World Industrials UCITS ETF 1C (XDWI), die größte ausschüttende Global X US Infrastructure Development ETF (PAVE). Die Wahl betrifft nicht die Rendite, beide Varianten desselben Index liefern vor Steuern dasselbe, sondern Steuern und Disziplin: die thesaurierende Klasse legt ohne Kosten und ohne Entscheidung wieder an, die ausschüttende zahlt Erträge, die im Jahr des Zuflusses steuerpflichtig sind.
Alter und kritische Größe
Der älteste Fonds der Kategorie, Vanguard Utilities ETF (VPU), wurde am 2004-01-26 aufgelegt und hat damit 22 Jahre Historie, der jüngste, Global X US Infrastructure Development ETF (PAVE), am 2017-03-06. Eine lange Historie zeigt, wie sich der Fonds in einem Rückgang verhalten hat, was keine Einjahreszahl leisten kann. Ein vor zwei Jahren aufgelegter Fonds hat nur ein einziges Marktregime erlebt.
Keiner der 5 Fonds verwaltet weniger als 100 Millionen, der kleinste ist Xtrackers MSCI World Utilities UCITS ETF 1C (XDWU). Die Kategorie ist damit vom Schließungsrisiko wegen zu geringer Größe frei, jenem Risiko, das einen Verkauf zum Zeitpunkt des Emittenten erzwingt.
Häufige Fragen
Was sind Infrastruktur-ETFs?
Infrastruktur-ETFs investieren in Unternehmen, die wesentliche Infrastruktur bauen, besitzen oder betreiben, Transport, Versorger, Mobilfunkmasten, Pipelines und soziale Infrastruktur. Prüfen Sie den Wert im Basisinformationsblatt genau jener Anteilsklasse, die Ihr Broker anbietet: zwei Klassen desselben Fonds können sich bei Kosten und Ausschüttung unterscheiden.
Zahlen Infrastruktur-ETFs Dividenden?
Ja, Infrastrukturunternehmen generieren stabile Cashflows und zahlen überdurchschnittliche Dividenden. Infrastruktur-ETFs bieten in der Regel 2,5-4 % Rendite. Wichtiger als die Rangfolge ist, ob der abgebildete Index zu Ihrem Horizont und zu Ihrer Toleranz für einen Rückgang von dreißig Prozent passt, das kann keine Bewertung entscheiden.
Sind Infrastruktur-ETFs inflationsresistent?
Viele Infrastrukturanlagen haben inflationsgebundene Einnahmen durch regulierte Tarife und Langfristverträge. Das macht Infrastruktur-ETFs zu einer nützlichen Inflationsabsicherung. Über diese Zeiträume sagt die vergangene Wertentwicklung mehr über den Index als über den Fonds; deshalb wiegt der Vergleich hier Kosten, Größe und Abbildungsqualität.
Globaler vs US-Infrastruktur-ETF?
Globale Infrastruktur-ETFs umfassen europäische Mautstraßen, asiatische Versorger und australische Flughäfen. US-fokussierte konzentrieren sich auf Mobilfunkmasten und Pipelines. Über zehn Jahre wiegen die laufenden Kosten mehr als jeder Unterschied in der vergangenen Wertentwicklung: 0,20 % gegen 0,50 % auf 10.000 € sind rund 300 €, Zinseszins eingerechnet.