S&P 500 et Actions US

Où se trouve l'argent

La catégorie compte 77 fonds pour 8521.9B d'encours cumulé, et cet encours n'est pas réparti à parts égales. Vanguard Total Stock Market ETF (VTI), géré par Vanguard, en concentre 2322.1B à lui seul, et les trois premiers, Vanguard Total Stock Market ETF (VTI), Vanguard S&P 500 ETF (VOO) et iShares Core S&P 500 ETF (IVV), en représentent 57.9 % du total. À l'autre bout, ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF (UVXY) n'en gère que 273M. L'encours n'est pas un gage de qualité, mais il décide de deux choses très concrètes : l'écart entre le prix d'achat et le prix de vente que vous subissez à chaque ordre, et la probabilité que le fonds existe encore dans dix ans.

L'écart de frais, en euros

Les frais courants vont de 0.02 % pour SPDR Portfolio S&P 500 ETF (SPLG) à 0.95 % pour ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF (UVXY), soit 0.93 point d'écart, et la moyenne de la catégorie s'établit à 0.20 %. Sur 10 000 € détenus dix ans, cet écart représente environ 930 € prélevés en plus, avant même de compter le rendement que cette somme aurait produit. C'est la seule variable de la comparaison qui soit connue à l'avance : la performance passée ne se répète pas, les frais se répètent chaque année.

Deux fonds de la même catégorie ne suivent pas le même panier

Les 77 fonds listés suivent 59 indices différents, notamment CRSP US Total Market, S&P 500, CRSP US Large Cap Growth et CRSP US Large Cap Value. Le plus gros suit CRSP US Total Market. Cette diversité est la raison pour laquelle deux fonds rangés sous le même thème peuvent afficher des écarts de performance de plusieurs points sur un an : ils ne détiennent pas les mêmes titres, ne les pondèrent pas de la même façon et ne rééquilibrent pas au même rythme. La fiche de chaque fonds nomme son indice, et c'est par là que commence une comparaison sérieuse.

Réplication et domiciliation

67 fonds détiennent directement les titres de leur indice, 10 passent par un contrat d'échange, dont Invesco S&P 500 UCITS ETF Acc (SPXS) chez Invesco. La réplication synthétique suit souvent l'indice de plus près et donne accès à des marchés difficiles à détenir en direct, au prix d'un risque de contrepartie encadré mais réel. La réplication physique se comprend d'un coup d'œil et permet le prêt de titres, qui rapporte au fonds mais ajoute son propre risque.

56 des 77 fonds sont domiciliés en US, les autres en IE, FR et LU. La domiciliation décide de la retenue à la source que le fonds subit sur les dividendes qu'il perçoit, un coût absent des frais affichés mais bien présent dans la performance, et elle décide aussi de votre propre fiscalité selon votre pays de résidence.

Capitaliser ou percevoir

18 fonds capitalisent les dividendes, 59 les distribuent. Le plus gros capitalisant est iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) (CSPX), le plus gros distribuant Vanguard Total Stock Market ETF (VTI). Le choix n'est pas une question de rendement, les deux versions du même indice rapportent la même chose avant impôt, mais de fiscalité et de discipline : le capitalisant réinvestit sans frais ni décision à prendre, le distribuant verse un revenu imposable l'année de son versement.

Ancienneté et taille critique

Le plus ancien fonds de la catégorie, SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), a été lancé le 1993-01-22, soit 33 ans d'historique, et le plus récent, Dimensional U.S. Core Equity 2 ETF (DFAC), le 2021-06-14. Un historique long permet de voir comment le fonds s'est comporté dans une baisse, ce qu'aucune performance sur un an ne montre. Un fonds lancé il y a deux ans n'a traversé qu'un seul régime de marché.

Aucun des 77 fonds ne gère moins de 100 millions, le plus petit étant ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF (UVXY). La catégorie est donc à l'abri du risque de fermeture pour taille insuffisante, celui qui force une vente au moment choisi par l'émetteur et non par le porteur.