Technologie

Où se trouve l'argent

La catégorie compte 44 fonds pour 1121.9B d'encours cumulé, et cet encours n'est pas réparti à parts égales. Invesco QQQ Trust (QQQ), géré par Invesco, en concentre 498.9B à lui seul, et les trois premiers, Invesco QQQ Trust (QQQ), Vanguard Information Technology ETF (VGT) et Technology Select Sector SPDR Fund (XLK), en représentent 71.7 % du total. À l'autre bout, Global X Video Games & Esports ETF (HERO) n'en gère que 62M. L'encours n'est pas un gage de qualité, mais il décide de deux choses très concrètes : l'écart entre le prix d'achat et le prix de vente que vous subissez à chaque ordre, et la probabilité que le fonds existe encore dans dix ans.

L'écart de frais, en euros

Les frais courants vont de 0.09 % pour Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) à 0.95 % pour ProShares Short QQQ (PSQ), soit 0.86 point d'écart, et la moyenne de la catégorie s'établit à 0.44 %. Sur 10 000 € détenus dix ans, cet écart représente environ 860 € prélevés en plus, avant même de compter le rendement que cette somme aurait produit. C'est la seule variable de la comparaison qui soit connue à l'avance : la performance passée ne se répète pas, les frais se répètent chaque année.

Deux fonds de la même catégorie ne suivent pas le même panier

Les 44 fonds listés suivent 37 indices différents, notamment Nasdaq-100, MSCI US Investable Market Information Technology 25/50, Technology Select Sector et ICE Semiconductor. Le plus gros suit Nasdaq-100. Cette diversité est la raison pour laquelle deux fonds rangés sous le même thème peuvent afficher des écarts de performance de plusieurs points sur un an : ils ne détiennent pas les mêmes titres, ne les pondèrent pas de la même façon et ne rééquilibrent pas au même rythme. La fiche de chaque fonds nomme son indice, et c'est par là que commence une comparaison sérieuse.

Réplication et domiciliation

36 fonds détiennent directement les titres de leur indice, 8 passent par un contrat d'échange, dont ProShares UltraPro QQQ (TQQQ) chez ProShares. La réplication synthétique suit souvent l'indice de plus près et donne accès à des marchés difficiles à détenir en direct, au prix d'un risque de contrepartie encadré mais réel. La réplication physique se comprend d'un coup d'œil et permet le prêt de titres, qui rapporte au fonds mais ajoute son propre risque.

20 des 44 fonds sont domiciliés en US, les autres en IE, FR et DE. La domiciliation décide de la retenue à la source que le fonds subit sur les dividendes qu'il perçoit, un coût absent des frais affichés mais bien présent dans la performance, et elle décide aussi de votre propre fiscalité selon votre pays de résidence.

Capitaliser ou percevoir

21 fonds capitalisent les dividendes, 23 les distribuent. Le plus gros capitalisant est iShares S&P 500 Information Technology Sector UCITS ETF USD (Acc) (IUIT), le plus gros distribuant Invesco QQQ Trust (QQQ). Le choix n'est pas une question de rendement, les deux versions du même indice rapportent la même chose avant impôt, mais de fiscalité et de discipline : le capitalisant réinvestit sans frais ni décision à prendre, le distribuant verse un revenu imposable l'année de son versement.

Ancienneté et taille critique

Le plus ancien fonds de la catégorie, Technology Select Sector SPDR Fund (XLK), a été lancé le 1998-12-16, soit 28 ans d'historique, et le plus récent, iShares Metaverse UCITS ETF USD (Acc) (UNIC), le 2022-12-06. Un historique long permet de voir comment le fonds s'est comporté dans une baisse, ce qu'aucune performance sur un an ne montre. Un fonds lancé il y a deux ans n'a traversé qu'un seul régime de marché.

1 fonds sur 44 gèrent moins de 100 millions, notamment Global X Video Games & Esports ETF (HERO). Sous ce seuil, un fonds est rarement rentable pour son émetteur, et une fermeture force une vente au moment choisi par l'émetteur, pas par le porteur, avec l'impôt sur la plus-value au passage.