Halbleiter
Veröffentlicht von Radif Partners · Aktualisiert am
NVIDIA, ASML, Broadcom, die Chips, die KI und Computing antreiben
Diese Seite vergleicht 4 Fonds der Kategorie Halbleiter mit laufenden Kosten von 0,34 % bis 0,76 % und einem Median von 0,35 %. Der Abstand zwischen dem günstigsten und dem teuersten entspricht rund 420 € über zehn Jahre auf 10.000 € Anlage: bei vergleichbarem Index ist das der belastbarste Unterschied zwischen zwei Fonds, denn er hängt von keiner Marktannahme ab. 2 der 4 Fonds sind thesaurierend und 3 bilden ihren Index physisch ab, die übrigen über ein Tauschgeschäft. Das größte Volumen der Liste hat SOXX, was weniger für die Wertentwicklung zählt als für das Risiko einer Schließung: ein dauerhaft kleiner Fonds wird meist verschmolzen. Die vergangene Wertentwicklung dient hier nicht zur Sortierung: über die veröffentlichten Zeiträume sagt sie mehr über den abgebildeten Index als über die Führung des Fonds.
4
0.45%
+104.2%
0.34%
+156.1%
iShares Semiconductor ETF
Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares
VanEck Semiconductor UCITS ETF
L&G Global Semiconductors UCITS ETF
Die zyklischste Branche der Börse, und die konzentrierteste
Halbleiter verbinden drei Eigenschaften, die wenige Branchen zugleich aufweisen. Der Zyklus ist hart: die Nachfrage dreht schneller, als sich Fabriken anpassen, und ein vollständiger Zyklus von Knappheit zu Überangebot dauert typischerweise zwei bis drei Jahre mit Kursausschlägen von fünfzig Prozent. Die Konzentration ist extrem: eine einzige taiwanische Fertigung stellt die Mehrheit der fortschrittlichen Chips der Welt her, und drei Unternehmen teilen sich nahezu den gesamten Markt für Lithografieanlagen. Schließlich ist das geopolitische Risiko unmittelbar, denn die Produktion liegt physisch in der umstrittensten Region Asiens.
Für einen Fonds zeigt sich das in Gewichtungsobergrenzen, die greifen. Ein nach Kapitalisierung gewichteter Index würde über ein Viertel auf einen Titel legen, was die UCITS-Regeln jenseits festgelegter Konzentrationsgrenzen verbieten: Branchenindizes wenden daher Obergrenzen an, oft acht oder zehn Prozent, mit vierteljährlicher Anpassung. Das erzeugt einen mechanischen, wiederkehrenden Abstand zur Wertentwicklung der größten Titel der Branche, nach oben wie nach unten. Diesen zu kennen ist unerlässlich, bevor man die Rendite eines Fonds mit der des Unternehmens vergleicht, von dem man gehört hat.
Vor einem Kauf sind drei Punkte zu klären. Die geografische Aufteilung: ein Index, der Taiwan und Südkorea hoch gewichtet, trägt ein anderes Risiko als einer, der auf amerikanische Entwickler ohne eigene Fertigung setzt. Die Stellung in der Wertschöpfungskette: Anlagenhersteller, Auftragsfertiger und fabriklose Entwickler verhalten sich im selben Zyklus unterschiedlich, und die Reihenfolge ihrer Erholung ist nicht dieselbe. Und die Bewertung am Zyklustief: das Kurs-Gewinn-Verhältnis wirkt am Gipfel niedrig, wenn die Gewinne aufgebläht sind, und hoch am Boden, wenn sie eingebrochen sind, was diese Kennzahl hier irreführend macht.
Was die Fonds dieser Kategorie zeigen
Wo das Geld tatsächlich liegt
Die Kategorie umfasst 4 Fonds mit zusammen 86.8B Vermögen, und dieses Vermögen ist ungleich verteilt. iShares Semiconductor ETF (SOXX) von iShares verwaltet allein 48.4B, und die drei größten, iShares Semiconductor ETF (SOXX), Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares (SOXL) und VanEck Semiconductor UCITS ETF (SMH), stehen für 92.4 % der Summe. Am anderen Ende verwaltet L&G Global Semiconductors UCITS ETF (SEMI) nur 6.6B. Größe ist kein Qualitätsnachweis, entscheidet aber zwei sehr konkrete Dinge: die Spanne zwischen Kauf- und Verkaufskurs, die Sie bei jeder Order tragen, und die Wahrscheinlichkeit, dass der Fonds in zehn Jahren noch existiert.
Der Kostenunterschied, in Euro
Die laufenden Kosten reichen von 0.34 % bei L&G Global Semiconductors UCITS ETF (SEMI) bis 0.76 % bei Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares (SOXL), also 0.42 Punkte Abstand, bei einem Durchschnitt der Kategorie von 0.45 %. Auf 10.000 € über zehn Jahre sind das rund 420 € zusätzliche Belastung, noch ohne die Rendite, die dieser Betrag selbst erwirtschaftet hätte. Es ist die einzige Größe des Vergleichs, die im Voraus bekannt ist: die vergangene Wertentwicklung wiederholt sich nicht, die Kosten wiederholen sich jedes Jahr.
Zwei Fonds derselben Kategorie halten nicht denselben Korb
Die 4 aufgeführten Fonds bilden 4 verschiedene Indizes ab, darunter ICE Semiconductor, ICE Semiconductor 3x Leveraged, MarketVector US Listed Semiconductor 10% Capped und ROBO Global Semiconductor. Der größte folgt ICE Semiconductor. Diese Vielfalt erklärt, warum zwei Fonds desselben Themas über ein Jahr mehrere Punkte auseinanderliegen können: sie halten andere Titel, gewichten sie anders und stellen zu anderen Terminen um. Jede Fondsseite nennt ihren Index, und dort beginnt ein ernsthafter Vergleich.
Abbildung und Domizil
3 Fonds halten die Titel ihres Index direkt, 1 nutzen einen Swap, darunter Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares (SOXL) von Direxion. Die synthetische Abbildung folgt dem Index oft genauer und erreicht Märkte, die sich direkt schwer halten lassen, um den Preis eines regulierten, aber realen Kontrahentenrisikos. Die physische Abbildung ist auf einen Blick verständlich und erlaubt Wertpapierleihe, die dem Fonds Erträge bringt und ein eigenes Risiko hinzufügt.
2 der 4 Fonds sind in US domiziliert, die übrigen in IE. Das Domizil bestimmt die Quellensteuer, die der Fonds selbst auf erhaltene Dividenden trägt, eine in den ausgewiesenen Kosten unsichtbare, in der Wertentwicklung aber vorhandene Belastung, und es bestimmt zugleich Ihre eigene Besteuerung je nach Wohnsitzland.
Thesaurieren oder ausschütten
2 Fonds thesaurieren die Dividenden, 2 schütten sie aus. Die größte thesaurierende Klasse ist VanEck Semiconductor UCITS ETF (SMH), die größte ausschüttende iShares Semiconductor ETF (SOXX). Die Wahl betrifft nicht die Rendite, beide Varianten desselben Index liefern vor Steuern dasselbe, sondern Steuern und Disziplin: die thesaurierende Klasse legt ohne Kosten und ohne Entscheidung wieder an, die ausschüttende zahlt Erträge, die im Jahr des Zuflusses steuerpflichtig sind.
Alter und kritische Größe
Der älteste Fonds der Kategorie, iShares Semiconductor ETF (SOXX), wurde am 2001-07-10 aufgelegt und hat damit 25 Jahre Historie, der jüngste, L&G Global Semiconductors UCITS ETF (SEMI), am 2022-07-07. Eine lange Historie zeigt, wie sich der Fonds in einem Rückgang verhalten hat, was keine Einjahreszahl leisten kann. Ein vor zwei Jahren aufgelegter Fonds hat nur ein einziges Marktregime erlebt.
Keiner der 4 Fonds verwaltet weniger als 100 Millionen, der kleinste ist L&G Global Semiconductors UCITS ETF (SEMI). Die Kategorie ist damit vom Schließungsrisiko wegen zu geringer Größe frei, jenem Risiko, das einen Verkauf zum Zeitpunkt des Emittenten erzwingt.
Häufige Fragen
Warum in Halbleiter-ETFs investieren?
Halbleiter sind wesentlich für KI, Smartphones, Autos und Rechenzentren. Der Sektor profitiert von säkularen Wachstumstrends wie KI-Adoption und Elektrifizierung. Prüfen Sie den Wert im Basisinformationsblatt genau jener Anteilsklasse, die Ihr Broker anbietet: zwei Klassen desselben Fonds können sich bei Kosten und Ausschüttung unterscheiden.
Welche Unternehmen sind in Halbleiter-ETFs?
Hauptpositionen sind NVIDIA, ASML, Broadcom, AMD, Qualcomm, Texas Instruments und Applied Materials. Wichtiger als die Rangfolge ist, ob der abgebildete Index zu Ihrem Horizont und zu Ihrer Toleranz für einen Rückgang von dreißig Prozent passt, das kann keine Bewertung entscheiden.
Wie volatil sind Halbleiter-ETFs?
Halbleiter-ETFs sind stark zyklisch mit einer annualisierten Volatilität von 25-35 %. Der Sektor kann abhängig von Nachfragezyklen und geopolitischen Faktoren stark schwanken. Über diese Zeiträume sagt die vergangene Wertentwicklung mehr über den Index als über den Fonds; deshalb wiegt der Vergleich hier Kosten, Größe und Abbildungsqualität.
Sind Halbleiter-ETFs gut für langfristiges Investieren?
Die Halbleiterindustrie hat starke langfristige Treiber mit KI, IoT und Elektrifizierung. Aufgrund der hohen Volatilität am besten als Satellitenposition geeignet. Über zehn Jahre wiegen die laufenden Kosten mehr als jeder Unterschied in der vergangenen Wertentwicklung: 0,20 % gegen 0,50 % auf 10.000 € sind rund 300 €, Zinseszins eingerechnet.