ESG et Durable

Où se trouve l'argent

La catégorie compte 37 fonds pour 130.9B d'encours cumulé, et cet encours n'est pas réparti à parts égales. iShares ESG Aware MSCI USA ETF (ESGU), géré par iShares, en concentre 17.9B à lui seul, et les trois premiers, iShares ESG Aware MSCI USA ETF (ESGU), iShares MSCI USA ESG Enhanced UCITS ETF USD (Acc) (USEA) et iShares MSCI World ESG Screened UCITS ETF USD (Acc) (WLDS), en représentent 31.1 % du total. À l'autre bout, Rize Sustainable Future of Food UCITS ETF (FOOD) n'en gère que 57M. L'encours n'est pas un gage de qualité, mais il décide de deux choses très concrètes : l'écart entre le prix d'achat et le prix de vente que vous subissez à chaque ordre, et la probabilité que le fonds existe encore dans dix ans.

L'écart de frais, en euros

Les frais courants vont de 0.07 % pour iShares MSCI USA ESG Enhanced UCITS ETF USD (Acc) (USEA) à 0.67 % pour Invesco Solar ETF (TAN), soit 0.60 point d'écart, et la moyenne de la catégorie s'établit à 0.28 %. Sur 10 000 € détenus dix ans, cet écart représente environ 600 € prélevés en plus, avant même de compter le rendement que cette somme aurait produit. C'est la seule variable de la comparaison qui soit connue à l'avance : la performance passée ne se répète pas, les frais se répètent chaque année.

Deux fonds de la même catégorie ne suivent pas le même panier

Les 37 fonds listés suivent 36 indices différents, notamment MSCI USA Extended ESG Focus, MSCI USA ESG Enhanced Focus CTB, MSCI World ESG Screened et MSCI USA ESG Screened. Le plus gros suit MSCI USA Extended ESG Focus. Cette diversité est la raison pour laquelle deux fonds rangés sous le même thème peuvent afficher des écarts de performance de plusieurs points sur un an : ils ne détiennent pas les mêmes titres, ne les pondèrent pas de la même façon et ne rééquilibrent pas au même rythme. La fiche de chaque fonds nomme son indice, et c'est par là que commence une comparaison sérieuse.

Réplication et domiciliation

36 fonds détiennent directement les titres de leur indice, 1 passent par un contrat d'échange, dont Amundi PEA US Tech ESG UCITS ETF Acc (PUST) chez Amundi. La réplication synthétique suit souvent l'indice de plus près et donne accès à des marchés difficiles à détenir en direct, au prix d'un risque de contrepartie encadré mais réel. La réplication physique se comprend d'un coup d'œil et permet le prêt de titres, qui rapporte au fonds mais ajoute son propre risque.

28 des 37 fonds sont domiciliés en IE, les autres en US, FR et LU. La domiciliation décide de la retenue à la source que le fonds subit sur les dividendes qu'il perçoit, un coût absent des frais affichés mais bien présent dans la performance, et elle décide aussi de votre propre fiscalité selon votre pays de résidence.

Capitaliser ou percevoir

22 fonds capitalisent les dividendes, 15 les distribuent. Le plus gros capitalisant est iShares MSCI USA ESG Enhanced UCITS ETF USD (Acc) (USEA), le plus gros distribuant iShares ESG Aware MSCI USA ETF (ESGU). Le choix n'est pas une question de rendement, les deux versions du même indice rapportent la même chose avant impôt, mais de fiscalité et de discipline : le capitalisant réinvestit sans frais ni décision à prendre, le distribuant verse un revenu imposable l'année de son versement.

Ancienneté et taille critique

Le plus ancien fonds de la catégorie, BNP Paribas Easy CAC 40 ESG UCITS ETF (ESGE), a été lancé le 2005-01-14, soit 21 ans d'historique, et le plus récent, Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF 1C (XMEM), le 2022-12-14. Un historique long permet de voir comment le fonds s'est comporté dans une baisse, ce qu'aucune performance sur un an ne montre. Un fonds lancé il y a deux ans n'a traversé qu'un seul régime de marché.

1 fonds sur 37 gèrent moins de 100 millions, notamment Rize Sustainable Future of Food UCITS ETF (FOOD). Sous ce seuil, un fonds est rarement rentable pour son émetteur, et une fermeture force une vente au moment choisi par l'émetteur, pas par le porteur, avec l'impôt sur la plus-value au passage.