Actions Européennes

Où se trouve l'argent

La catégorie compte 28 fonds pour 195.1B d'encours cumulé, et cet encours n'est pas réparti à parts égales. Vanguard FTSE Europe ETF (VGK), géré par Vanguard, en concentre 37.2B à lui seul, et les trois premiers, Vanguard FTSE Europe ETF (VGK), Amundi Core STOXX Europe 600 UCITS ETF Acc (MEUD) et iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) (SMEA), en représentent 36.9 % du total. À l'autre bout, iShares STOXX Europe 600 Industrial Goods & Services UCITS ETF (DE) (EXH7) n'en gère que 180M. L'encours n'est pas un gage de qualité, mais il décide de deux choses très concrètes : l'écart entre le prix d'achat et le prix de vente que vous subissez à chaque ordre, et la probabilité que le fonds existe encore dans dix ans.

L'écart de frais, en euros

Les frais courants vont de 0.07 % pour Amundi Core STOXX Europe 600 UCITS ETF Acc (MEUD) à 0.53 % pour iShares MSCI Sweden ETF (EWD), soit 0.46 point d'écart, et la moyenne de la catégorie s'établit à 0.23 %. Sur 10 000 € détenus dix ans, cet écart représente environ 460 € prélevés en plus, avant même de compter le rendement que cette somme aurait produit. C'est la seule variable de la comparaison qui soit connue à l'avance : la performance passée ne se répète pas, les frais se répètent chaque année.

Deux fonds de la même catégorie ne suivent pas le même panier

Les 28 fonds listés suivent 21 indices différents, notamment FTSE Developed Europe All Cap, STOXX Europe 600, MSCI Europe et EURO STOXX 50. Le plus gros suit FTSE Developed Europe All Cap. Cette diversité est la raison pour laquelle deux fonds rangés sous le même thème peuvent afficher des écarts de performance de plusieurs points sur un an : ils ne détiennent pas les mêmes titres, ne les pondèrent pas de la même façon et ne rééquilibrent pas au même rythme. La fiche de chaque fonds nomme son indice, et c'est par là que commence une comparaison sérieuse.

Réplication et domiciliation

27 fonds détiennent directement les titres de leur indice, 1 passent par un contrat d'échange, dont Amundi PEA MSCI Europe UCITS ETF Acc (PCEU) chez Amundi. La réplication synthétique suit souvent l'indice de plus près et donne accès à des marchés difficiles à détenir en direct, au prix d'un risque de contrepartie encadré mais réel. La réplication physique se comprend d'un coup d'œil et permet le prêt de titres, qui rapporte au fonds mais ajoute son propre risque.

9 des 28 fonds sont domiciliés en IE, les autres en US, LU et DE. La domiciliation décide de la retenue à la source que le fonds subit sur les dividendes qu'il perçoit, un coût absent des frais affichés mais bien présent dans la performance, et elle décide aussi de votre propre fiscalité selon votre pays de résidence.

Capitaliser ou percevoir

11 fonds capitalisent les dividendes, 17 les distribuent. Le plus gros capitalisant est Amundi Core STOXX Europe 600 UCITS ETF Acc (MEUD), le plus gros distribuant Vanguard FTSE Europe ETF (VGK). Le choix n'est pas une question de rendement, les deux versions du même indice rapportent la même chose avant impôt, mais de fiscalité et de discipline : le capitalisant réinvestit sans frais ni décision à prendre, le distribuant verse un revenu imposable l'année de son versement.

Ancienneté et taille critique

Le plus ancien fonds de la catégorie, iShares MSCI Switzerland ETF (EWL), a été lancé le 1996-03-12, soit 30 ans d'historique, et le plus récent, Amundi PEA MSCI Europe UCITS ETF Acc (PCEU), le 2019-05-13. Un historique long permet de voir comment le fonds s'est comporté dans une baisse, ce qu'aucune performance sur un an ne montre. Un fonds lancé il y a deux ans n'a traversé qu'un seul régime de marché.

Aucun des 28 fonds ne gère moins de 100 millions, le plus petit étant iShares STOXX Europe 600 Industrial Goods & Services UCITS ETF (DE) (EXH7). La catégorie est donc à l'abri du risque de fermeture pour taille insuffisante, celui qui force une vente au moment choisi par l'émetteur et non par le porteur.