Anleihen und Renten

Wo das Geld tatsächlich liegt

Die Kategorie umfasst 79 Fonds mit zusammen 1779.3B Vermögen, und dieses Vermögen ist ungleich verteilt. Vanguard Total Bond Market ETF (BND) von Vanguard verwaltet allein 389.1B, und die drei größten, Vanguard Total Bond Market ETF (BND), iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) und Vanguard Total International Bond ETF (BNDX), stehen für 36.3 % der Summe. Am anderen Ende verwaltet iShares EUR Govt Bond 3-7yr UCITS ETF EUR (Dist) (EXHB) nur 179M. Größe ist kein Qualitätsnachweis, entscheidet aber zwei sehr konkrete Dinge: die Spanne zwischen Kauf- und Verkaufskurs, die Sie bei jeder Order tragen, und die Wahrscheinlichkeit, dass der Fonds in zehn Jahren noch existiert.

Der Kostenunterschied, in Euro

Die laufenden Kosten reichen von 0.03 % bei Vanguard Total Bond Market ETF (BND) bis 1.01 % bei Direxion Daily 20+ Year Treasury Bull 3X Shares (TMF), also 0.98 Punkte Abstand, bei einem Durchschnitt der Kategorie von 0.16 %. Auf 10.000 € über zehn Jahre sind das rund 980 € zusätzliche Belastung, noch ohne die Rendite, die dieser Betrag selbst erwirtschaftet hätte. Es ist die einzige Größe des Vergleichs, die im Voraus bekannt ist: die vergangene Wertentwicklung wiederholt sich nicht, die Kosten wiederholen sich jedes Jahr.

Zwei Fonds derselben Kategorie halten nicht denselben Korb

Die 79 aufgeführten Fonds bilden 73 verschiedene Indizes ab, darunter Bloomberg U.S. Aggregate Float Adjusted, Bloomberg U.S. Aggregate Bond, Bloomberg Global Aggregate ex-USD Float Adjusted RIC Capped USD Hedged und Bloomberg US Government Float Adjusted Bond. Der größte folgt Bloomberg U.S. Aggregate Float Adjusted. Diese Vielfalt erklärt, warum zwei Fonds desselben Themas über ein Jahr mehrere Punkte auseinanderliegen können: sie halten andere Titel, gewichten sie anders und stellen zu anderen Terminen um. Jede Fondsseite nennt ihren Index, und dort beginnt ein ernsthafter Vergleich.

Abbildung und Domizil

78 Fonds halten die Titel ihres Index direkt, 1 nutzen einen Swap, darunter Direxion Daily 20+ Year Treasury Bull 3X Shares (TMF) von Direxion. Die synthetische Abbildung folgt dem Index oft genauer und erreicht Märkte, die sich direkt schwer halten lassen, um den Preis eines regulierten, aber realen Kontrahentenrisikos. Die physische Abbildung ist auf einen Blick verständlich und erlaubt Wertpapierleihe, die dem Fonds Erträge bringt und ein eigenes Risiko hinzufügt.

39 der 79 Fonds sind in US domiziliert, die übrigen in IE, LU und DE. Das Domizil bestimmt die Quellensteuer, die der Fonds selbst auf erhaltene Dividenden trägt, eine in den ausgewiesenen Kosten unsichtbare, in der Wertentwicklung aber vorhandene Belastung, und es bestimmt zugleich Ihre eigene Besteuerung je nach Wohnsitzland.

Thesaurieren oder ausschütten

12 Fonds thesaurieren die Dividenden, 67 schütten sie aus. Die größte thesaurierende Klasse ist iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged (Acc) (AGGH), die größte ausschüttende Vanguard Total Bond Market ETF (BND). Die Wahl betrifft nicht die Rendite, beide Varianten desselben Index liefern vor Steuern dasselbe, sondern Steuern und Disziplin: die thesaurierende Klasse legt ohne Kosten und ohne Entscheidung wieder an, die ausschüttende zahlt Erträge, die im Jahr des Zuflusses steuerpflichtig sind.

Alter und kritische Größe

Der älteste Fonds der Kategorie, iShares EUR Govt Bond 3-7yr UCITS ETF EUR (Dist) (EXHB), wurde am 2002-04-22 aufgelegt und hat damit 24 Jahre Historie, der jüngste, iShares USD Corporate Bond ESG UCITS ETF USD (Dist) (SUAG), am 2019-09-18. Eine lange Historie zeigt, wie sich der Fonds in einem Rückgang verhalten hat, was keine Einjahreszahl leisten kann. Ein vor zwei Jahren aufgelegter Fonds hat nur ein einziges Marktregime erlebt.

Keiner der 79 Fonds verwaltet weniger als 100 Millionen, der kleinste ist iShares EUR Govt Bond 3-7yr UCITS ETF EUR (Dist) (EXHB). Die Kategorie ist damit vom Schließungsrisiko wegen zu geringer Größe frei, jenem Risiko, das einen Verkauf zum Zeitpunkt des Emittenten erzwingt.