Gold und Rohstoffe

Wo das Geld tatsächlich liegt

Die Kategorie umfasst 23 Fonds mit zusammen 387.1B Vermögen, und dieses Vermögen ist ungleich verteilt. SPDR Gold Shares (GLD) von SPDR verwaltet allein 141.7B, und die drei größten, SPDR Gold Shares (GLD), iShares Gold Trust (IAU) und SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM), stehen für 60.6 % der Summe. Am anderen Ende verwaltet iShares Diversified Commodity Swap UCITS ETF USD (RICI) nur 63M. Größe ist kein Qualitätsnachweis, entscheidet aber zwei sehr konkrete Dinge: die Spanne zwischen Kauf- und Verkaufskurs, die Sie bei jeder Order tragen, und die Wahrscheinlichkeit, dass der Fonds in zehn Jahren noch existiert.

Der Kostenunterschied, in Euro

Die laufenden Kosten reichen von 0.09 % bei Materials Select Sector SPDR Fund (XLB) bis 1.06 % bei United States Natural Gas Fund (UNG), also 0.97 Punkte Abstand, bei einem Durchschnitt der Kategorie von 0.34 %. Auf 10.000 € über zehn Jahre sind das rund 970 € zusätzliche Belastung, noch ohne die Rendite, die dieser Betrag selbst erwirtschaftet hätte. Es ist die einzige Größe des Vergleichs, die im Voraus bekannt ist: die vergangene Wertentwicklung wiederholt sich nicht, die Kosten wiederholen sich jedes Jahr.

Zwei Fonds derselben Kategorie halten nicht denselben Korb

Die 23 aufgeführten Fonds bilden 17 verschiedene Indizes ab, darunter LBMA Gold Price, LBMA Silver Price, NYSE Arca Gold Miners und MVIS Global Junior Gold Miners. Der größte folgt LBMA Gold Price. Diese Vielfalt erklärt, warum zwei Fonds desselben Themas über ein Jahr mehrere Punkte auseinanderliegen können: sie halten andere Titel, gewichten sie anders und stellen zu anderen Terminen um. Jede Fondsseite nennt ihren Index, und dort beginnt ein ernsthafter Vergleich.

Abbildung und Domizil

16 Fonds halten die Titel ihres Index direkt, 7 nutzen einen Swap, darunter Xtrackers Bloomberg Commodity Swap UCITS ETF 2C EUR Hedged (XDBG) von Xtrackers. Die synthetische Abbildung folgt dem Index oft genauer und erreicht Märkte, die sich direkt schwer halten lassen, um den Preis eines regulierten, aber realen Kontrahentenrisikos. Die physische Abbildung ist auf einen Blick verständlich und erlaubt Wertpapierleihe, die dem Fonds Erträge bringt und ein eigenes Risiko hinzufügt.

11 der 23 Fonds sind in US domiziliert, die übrigen in IE, JE und LU. Das Domizil bestimmt die Quellensteuer, die der Fonds selbst auf erhaltene Dividenden trägt, eine in den ausgewiesenen Kosten unsichtbare, in der Wertentwicklung aber vorhandene Belastung, und es bestimmt zugleich Ihre eigene Besteuerung je nach Wohnsitzland.

Thesaurieren oder ausschütten

16 Fonds thesaurieren die Dividenden, 7 schütten sie aus. Die größte thesaurierende Klasse ist SPDR Gold Shares (GLD), die größte ausschüttende VanEck Gold Miners ETF (GDX). Die Wahl betrifft nicht die Rendite, beide Varianten desselben Index liefern vor Steuern dasselbe, sondern Steuern und Disziplin: die thesaurierende Klasse legt ohne Kosten und ohne Entscheidung wieder an, die ausschüttende zahlt Erträge, die im Jahr des Zuflusses steuerpflichtig sind.

Alter und kritische Größe

Der älteste Fonds der Kategorie, Materials Select Sector SPDR Fund (XLB), wurde am 1998-12-16 aufgelegt und hat damit 28 Jahre Historie, der jüngste, iShares Diversified Commodity Swap UCITS ETF USD (RICI), am 2020-08-07. Eine lange Historie zeigt, wie sich der Fonds in einem Rückgang verhalten hat, was keine Einjahreszahl leisten kann. Ein vor zwei Jahren aufgelegter Fonds hat nur ein einziges Marktregime erlebt.

2 von 23 Fonds verwalten weniger als 100 Millionen, darunter Xtrackers Bloomberg Commodity ex-Agriculture & Livestock Swap UCITS ETF (XEXA) und iShares Diversified Commodity Swap UCITS ETF USD (RICI). Unterhalb dieser Schwelle trägt sich ein Fonds für seinen Emittenten selten, und eine Schließung erzwingt einen Verkauf zum Zeitpunkt des Emittenten, nicht des Anlegers, samt Steuer auf den Gewinn.