Immobilien und REITs
Veröffentlicht von Radif Partners · Aktualisiert am
Globale Immobilien, europäische REITs, Immobilien ohne Direktkauf
Diese Seite vergleicht 22 Fonds der Kategorie Immobilien und REITs mit laufenden Kosten von 0,07 % bis 0,60 % und einem Median von 0,29 %. Der Abstand zwischen dem günstigsten und dem teuersten entspricht rund 530 € über zehn Jahre auf 10.000 € Anlage: bei vergleichbarem Index ist das der belastbarste Unterschied zwischen zwei Fonds, denn er hängt von keiner Marktannahme ab. 4 der 22 Fonds sind thesaurierend und 22 bilden ihren Index physisch ab, die übrigen über ein Tauschgeschäft. Das größte Volumen der Liste hat VNQ, was weniger für die Wertentwicklung zählt als für das Risiko einer Schließung: ein dauerhaft kleiner Fonds wird meist verschmolzen. Die vergangene Wertentwicklung dient hier nicht zur Sortierung: über die veröffentlichten Zeiträume sagt sie mehr über den abgebildeten Index als über die Führung des Fonds.
22
0.30%
-3.9%
0.07%
+33.9%
Vanguard Real Estate ETF
Schwab US REIT ETF
Real Estate Select Sector SPDR Fund
iShares Global REIT ETF
iShares Core U.S. REIT ETF
iShares US Real Estate ETF
Vanguard Global ex-US Real Estate ETF
iShares Developed Markets Property Yield UCITS ETF USD (Dist)
iShares US Home Construction ETF
SPDR Dow Jones REIT ETF
SPDR S&P Homebuilders ETF
Xtrackers FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe UCITS ETF 1C
JPMorgan BetaBuilders MSCI US REIT ETF
iShares European Property Yield UCITS ETF EUR (Dist)
iShares Developed Markets Property Yield UCITS ETF USD (Acc)
Xtrackers MSCI World Real Estate UCITS ETF 1C
iShares Mortgage Real Estate ETF
VanEck Global Real Estate UCITS ETF
VanEck Mortgage REIT Income ETF
Xtrackers MSCI World Real Estate UCITS ETF 1C
Pacer Industrial Real Estate ETF
Amundi FTSE EPRA Europe Real Estate UCITS ETF Dist
Eine börsennotierte Immobiliengesellschaft ist kein Stein, sondern eine zinsempfindliche Aktie
Börsennotierte Immobilienfonds halten Immobiliengesellschaften, in Europa SIIC und in den Vereinigten Staaten REIT, die ein besonderes Steuerregime nutzen: sie zahlen keine Körperschaftsteuer, sofern sie nahezu den gesamten Mietertrag ausschütten. Daraus folgen hohe Renditen, oft vier bis sechs Prozent, und eine Besteuerung beim Anleger wie bei gewöhnlichen Dividenden. Ihr Kurs folgt jedoch nicht täglich dem Wert der Gebäude, sondern dem Zinssatz, weil eine Immobiliengesellschaft verschuldet ist und weil ihre Rendite mit der einer Anleihe verglichen wird.
Das erklärt die Abweichung, die Anleger überrascht: 2022 verloren börsennotierte Immobilienwerte nahezu dreißig Prozent, während die von Gutachtern ein- oder zweimal jährlich neu bewerteten Gebäudewerte sich kaum bewegten. Der Börsenmarkt nimmt vorweg, das Gutachten stellt fest. Zwei Prüfungen sind dann wichtig: die Art der Objekte, denn Büro, Handel, Logistik, Wohnen und Rechenzentren verlaufen inzwischen stark auseinander, und die Verschuldung, denn eine hoch verschuldete Gesellschaft mit kurzfristig zu refinanzierenden Krediten ist eher eine Wette auf Zinsen als auf Immobilien.
Was die Fonds dieser Kategorie zeigen
Wo das Geld tatsächlich liegt
Die Kategorie umfasst 22 Fonds mit zusammen 115.9B Vermögen, und dieses Vermögen ist ungleich verteilt. Vanguard Real Estate ETF (VNQ) von Vanguard verwaltet allein 66.4B, und die drei größten, Vanguard Real Estate ETF (VNQ), Schwab US REIT ETF (SCHH) und Real Estate Select Sector SPDR Fund (XLRE), stehen für 73.0 % der Summe. Am anderen Ende verwaltet Amundi FTSE EPRA Europe Real Estate UCITS ETF Dist (EPRA) nur 92M. Größe ist kein Qualitätsnachweis, entscheidet aber zwei sehr konkrete Dinge: die Spanne zwischen Kauf- und Verkaufskurs, die Sie bei jeder Order tragen, und die Wahrscheinlichkeit, dass der Fonds in zehn Jahren noch existiert.
Der Kostenunterschied, in Euro
Die laufenden Kosten reichen von 0.07 % bei Schwab US REIT ETF (SCHH) bis 0.60 % bei Pacer Industrial Real Estate ETF (INDS), also 0.53 Punkte Abstand, bei einem Durchschnitt der Kategorie von 0.30 %. Auf 10.000 € über zehn Jahre sind das rund 530 € zusätzliche Belastung, noch ohne die Rendite, die dieser Betrag selbst erwirtschaftet hätte. Es ist die einzige Größe des Vergleichs, die im Voraus bekannt ist: die vergangene Wertentwicklung wiederholt sich nicht, die Kosten wiederholen sich jedes Jahr.
Zwei Fonds derselben Kategorie halten nicht denselben Korb
Die 22 aufgeführten Fonds bilden 19 verschiedene Indizes ab, darunter MSCI US Investable Market Real Estate 25/50, Dow Jones Equity All REIT Capped, Real Estate Select Sector und FTSE EPRA Nareit Global REITs Net Total Return. Der größte folgt MSCI US Investable Market Real Estate 25/50. Diese Vielfalt erklärt, warum zwei Fonds desselben Themas über ein Jahr mehrere Punkte auseinanderliegen können: sie halten andere Titel, gewichten sie anders und stellen zu anderen Terminen um. Jede Fondsseite nennt ihren Index, und dort beginnt ein ernsthafter Vergleich.
Abbildung und Domizil
Alle 22 Fonds der Kategorie bilden ihren Index physisch ab, halten also die Titel. Zu prüfen bleibt, ob der Fonds diese Titel verleiht, was das Basisinformationsblatt angibt, und in welchem Umfang: Leiherträge senken die tatsächlichen Kosten, das Kontrahentenrisiko kommt zum Marktrisiko hinzu.
14 der 22 Fonds sind in US domiziliert, die übrigen in IE, LU und NL. Das Domizil bestimmt die Quellensteuer, die der Fonds selbst auf erhaltene Dividenden trägt, eine in den ausgewiesenen Kosten unsichtbare, in der Wertentwicklung aber vorhandene Belastung, und es bestimmt zugleich Ihre eigene Besteuerung je nach Wohnsitzland.
Thesaurieren oder ausschütten
4 Fonds thesaurieren die Dividenden, 18 schütten sie aus. Die größte thesaurierende Klasse ist Xtrackers FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe UCITS ETF 1C (XRET), die größte ausschüttende Vanguard Real Estate ETF (VNQ). Die Wahl betrifft nicht die Rendite, beide Varianten desselben Index liefern vor Steuern dasselbe, sondern Steuern und Disziplin: die thesaurierende Klasse legt ohne Kosten und ohne Entscheidung wieder an, die ausschüttende zahlt Erträge, die im Jahr des Zuflusses steuerpflichtig sind.
Alter und kritische Größe
Der älteste Fonds der Kategorie, iShares US Real Estate ETF (IYR), wurde am 2000-06-12 aufgelegt und hat damit 26 Jahre Historie, der jüngste, iShares Developed Markets Property Yield UCITS ETF USD (Acc) (DPYA), am 2019-04-26. Eine lange Historie zeigt, wie sich der Fonds in einem Rückgang verhalten hat, was keine Einjahreszahl leisten kann. Ein vor zwei Jahren aufgelegter Fonds hat nur ein einziges Marktregime erlebt.
1 von 22 Fonds verwalten weniger als 100 Millionen, darunter Amundi FTSE EPRA Europe Real Estate UCITS ETF Dist (EPRA). Unterhalb dieser Schwelle trägt sich ein Fonds für seinen Emittenten selten, und eine Schließung erzwingt einen Verkauf zum Zeitpunkt des Emittenten, nicht des Anlegers, samt Steuer auf den Gewinn.
Häufige Fragen
Was sind REIT-ETFs?
REIT-ETFs investieren in Unternehmen, die ertragsbringende Immobilien besitzen, betreiben oder finanzieren. Sie bieten Exposure zu Immobilienmärkten ohne physischen Immobilienkauf. Prüfen Sie den Wert im Basisinformationsblatt genau jener Anteilsklasse, die Ihr Broker anbietet: zwei Klassen desselben Fonds können sich bei Kosten und Ausschüttung unterscheiden.
Zahlen REIT-ETFs gute Dividenden?
REITs müssen den Großteil ihrer Erträge als Dividenden ausschütten. REIT-ETFs bieten typischerweise 3-5 % Rendite, attraktiv für Einkommensinvestoren. Wichtiger als die Rangfolge ist, ob der abgebildete Index zu Ihrem Horizont und zu Ihrer Toleranz für einen Rückgang von dreißig Prozent passt, das kann keine Bewertung entscheiden.
Wie beeinflussen Zinsen REIT-ETFs?
Steigende Zinsen erhöhen die Kreditkosten für REITs und machen Anleiherenditen wettbewerbsfähiger, was REIT-Preise oft fallen lässt. Über diese Zeiträume sagt die vergangene Wertentwicklung mehr über den Index als über den Fonds; deshalb wiegt der Vergleich hier Kosten, Größe und Abbildungsqualität.
Welche Immobilienarten sind in REIT-ETFs?
Moderne REIT-ETFs umfassen Industrielager, Rechenzentren, Mobilfunkmasten, Gesundheitseinrichtungen, Wohnungen und Einzelhandelsimmobilien. Über zehn Jahre wiegen die laufenden Kosten mehr als jeder Unterschied in der vergangenen Wertentwicklung: 0,20 % gegen 0,50 % auf 10.000 € sind rund 300 €, Zinseszins eingerechnet. Prüfen Sie den Wert im Basisinformationsblatt genau jener Anteilsklasse, die Ihr Broker anbietet: zwei Klassen desselben Fonds können sich bei Kosten und Ausschüttung unterscheiden.